股市横盘震荡暂难打破

　　上周末的加息传闻未兑现，但加息预期依然压制股市，上证指数本周一失守3000点。就基本面而言，围绕3000点的横盘格局暂难打破，震荡依然是近期行情的主基调。

　　其实，横盘震荡并非A股独有，海外股市同样上下两难。道琼斯工业指数去年11月攻上10000点后，在上下10％的空间内震荡，难以再现去年3月至11月凌厉上攻的强势。受美股与A股双重影响的港股，去年8月以来也难以创造赚钱效应。围绕20000点上下15％左右的幅度，恒生指数以箱体震荡为主。就连国内股指期货仿真交易也如此，走势图仿佛成了一条直线。过去两周以来，仿真股指期货各合约期价波动基本维持在10点以内，让参与者感到平淡无味。

　　全球股市“同病相怜”，是因为基本面存在相似之处。一方面，经济复苏的成果有待巩固，各国还不能轻言刺激政策的退出，必须避免经济二次探底；另一方面，通胀压力逐渐显现，CPI增幅不断走高，让人预感刺激政策的退出或提速。国内货币政策的适度宽松已与去年大不相同，加息的脚步声似乎越来越近。

　　就中国经济而言，今年既要确保经济平稳较快发展，又要提防通胀风险。央行行长周小川14日表示，“目前的物价和央行的预估结果相比，略高了一点，但高得不多，央行货币政策还可以按照原计划来进行”。由此，股市投资者对加息的关注比2007年连续加息之前更为敏感，多空双方的判断存在较大分歧。

　　市场热议加息时间点，可在上半年看到加息的可能性并不大。2月份CPI增幅超过了一年期存款利率，但不至于由此很快实施加息。正如有的机构所认为，加息与否将根据美国货币政策、国内物价、经济增长及资产价格等综合考虑而定，若CPI连续两三个月超过4％则加息可能性很大。这就意味着股市因加息预期而波动，还会折腾一段时间。从以往的情况来看，往往靴子落地才会让市场安定下来。

　　在实施加息之前，股指期货有望先登场，但股指期货本身并不能改变股指的走势，不会成为新一轮上攻的导火索。打破当前股市横盘震荡格局的关键，是等待紧缩政策的“靴子”落地。否则，谨慎情绪的加剧会抑制成交，很难涌现带动大盘向上突破的热点。