世行更容忍温和通胀 建议中国增强汇率灵活性

　　世行：增加对温和通胀的容忍度

　　核心提示：世行报告指出，目前中国最大的问题在于房地产等资产价格今年很可能继续大幅上升，“也许最大的宏观经济风险也是对政策制定者最大的挑战。”

　　3月17日，世界银行在京发布2010年第一份《中国经济季报》，报告称，2010年中国居民消费价格（CPI）预计将升至3.7%，这一数据高于今年国家发改委确定的3%目标，也是近期各个研究机构预测数字中最高的一个。

　　报告指出，在经历了2009年的CPI负增长之后，2010年通胀将趋于明显。但是，在国际上存在大量富余产能的情况下全球价格上涨压力可能受到抑制，因此2010年中国不太可能达到很高的通胀率。

　　报告预计中国今年的经济增速将达到9.5%，高于去年四季度预计的8.7%和今年1月份预测的9%。

　　“中国的经济没有过热，由于在国际上存在大量富余产能的情况下全球价格上涨压力有可能受到抑制，我们认为通胀的风险仍然是温和的。”世界银行驻华代表处经济部主任、首席经济学家韩伟森说。

　　韩伟森认为，对通胀预期压力可以通过收紧货币政策及汇率升值来控制，“尤其是要提升利率在货币政策中的地位。”

　　此前，国务院总理温家宝在“两会”闭幕后回答记者提问时指出，“必须密切关注今年国内外经济形势的走向，因时而动，就是说时进则进，时退则退，动静不失其时。

　　而世行发布这份季报也反复强调了增强政策的灵活性，防范资产价格风险。

　　增加对温和通胀的容忍度

　　世行报告指出，今年中国的通胀率将达到3.7%。报告对此解释说，大规模的货币扩张大大增强了通胀预期。同时，由于粮食价格和根据房价推算的房租上涨，以及原材料价格在今后一段时间继续上涨的压力，加之水电气的提价，今年的通胀将较为“可观”。

　　主要受食品价格上涨的推动，CPI从去年下半年开始同比上升。今年2月份相对去年同期上涨了2.7%。食品价格的上涨一方面是由于国际粮食价格的上升，另一方面也是处于2009年末几个月异常寒冷的天气。

　　国家统计局此前有测算发现，2月份CPI上涨2.7%，其中食品类价格CPI推高了2.01个百分点。

　　国家统计局新闻发言人盛来运指出，上述涨价属于季节性因素，可能在3月份会消失，因此3月份CPI的同比涨幅很有可能会有所回落。但他承认，未来趋势仍难以断定。

　　世界银行中国代表处高级经济学家高路易判断，考虑到粮食丰收，从中期来看包括粮食在内的工业原材料价格预计不会持续上升。导致粮食价格上涨的国内因素也不会持续

　　因此，报告建议，增加对温和通胀的容忍度、允许相对价格的调整。避免由于对通胀的担忧而阻碍了资源产品价格改革以及收入分配改革。

　　但是，世行报告同时指出，目前最大的问题，在于房地产等资产价格今年很可能继续大幅上升，今年上半年尤其如此。“也许最大的宏观经济风险也是对政策制订者最大的挑战——是大规模货币刺激政策的后果：资产的高价格，潜在的房地产泡沫以及地方政府财政。”韩伟森说。

　　建议增强汇率灵活性

　　世行报告判断，考虑到政府公布的财政赤字，包括了转结到2010年的占GDP约0.7%的地方政府基础设施建设支出，因此今年的财政赤字尽管还是占GDP的2.8%,但是实际上已经调整为中性的财政政策，而不是积极。

　　同样，货币政策需要防范高通胀预期，以及资产价格的过快增长等金融系统性风险。

　　央行3月16日发布的今年第一季度全国城镇储户问卷调查显示，居民当期通胀预期上升明显，其中认为目前物价“高，难以接受”的居民比例达51.0%，这个比例是自1999年以来的最高值。

　　“提高利率可以使紧缩政策更有说服力，有助于降低进口产品价格，减少对中国产品的需求，从而缓解通胀压力。这也有助于中国经济增长方式的转变，使更多增长来自消费和服务业，而不是工业和投资。”高路易说。

　　世行报告认为，今年货币政策不仅需要比去年偏紧，且增强汇率灵活性和货币政策相对的独立性更为重要。原因是，“汇率升值将减少通胀压力，有助于推动经济平衡增长。长期看来，更加灵活的汇率可以确保中国的货币政策相对美国经济周期的独立性。”

　　不过，此前一天，商务部新闻发言人姚坚指出，中国对美国有贸易顺差，但是对韩国、日本是贸易逆差，单从一个国家的贸易顺差难以作为对人民币汇率调整的依据。今年1-2月份，中国贸易顺差下降50%以上。

　　从2005年7月份迄今，人民币对美元升值21%，实际有效汇率升值16%。温家宝此前强调指出，2008年7月到2009年2月，也就是在世界经济极为困难的时期，人民币并没有贬值，而实际有效汇率升值14.5%。