“金主”中移动打喷嚏 东信和平重仓基金心慌意乱

　　核心提示：除兴业趋势投资混合基金坚守三个季度外，其他投资机构似乎都在跟随中移动这个东信和平的大金主游弋。有分析师坦言，东信和平主营业务过于单一，且依赖性过强。

　　尽管东信和平（002017,SZ）2009年业绩不如人意，但资金照样热烈追捧。

　　3月17日，东信和平 在午盘开市半小时后，便以20.66元封于涨停板。该股2009年每股收益0.2045元，以此计算,东信和平市盈率高达101倍。

　　数据显示，2009年，东信和平主营收入和净利润不但未见起色，跟上年相比还出现了大幅下滑。

　　更为重要的是，“东信和平主营业务太过单一，且依赖性过强。”3月17日,一位长期跟踪东信和平的电信行业分析师向记者坦言。

　　业绩如此羸弱的上市公司，为何会吸引七家机构入驻并创造出市盈率超百倍的股市传奇？继兴业社会责任基金成为中泰化学（002092.SZ）百倍市盈率的推手之一后，兴业旗下趋势投资基金也显示出“同好”，在东信和平坚守了三个季度。

　　“金主”中移动的脸色

　　资料显示，影响东信和平业绩的金主中国电信行业的龙头老大中国移动。

　　3月14日，一则看似与东信和平无关的报道，让关注它的机构感到恐慌。

　　上述报道最后称，“2月1日，中移动副总经理李跃在中移动全国市场工作会议上表示，手机支付发展思路将会做一些方向性调整。”“2010年后，中移动的重点开始从RFID-SIM卡转向远程支付。”

　　这短短两句话究竟透露出了怎样的信息呢？这要从中移动最近重点推广的手机支付业务与东信和平之间独特的关系说起。

　　我国电信3G业务正式推出后，手机的多功能用途成为各大运营商在电信市场夺城掠池的法宝。

　　今年3月4日，中移动和浦发银行（600000.SH）发布公告称，双方正就股份认购及开展战略合作展开初步协商。

　　此次中移动主要是借助浦发银行的金融平台全力打造其手机支付业务，加快布局已久的手机支付业务。

　　“实际上，采用手机支付功能，在日本等国家已形成成熟市场，手机支付基本涵盖日常生活，用户不但可以通过手机上网查询余额、账户管理，且能为购物付款、手机游戏充值、话费充值，还可以支持水电煤通信等公共事业缴费，真正做到不带钱包也能出门。”上述分析师告诉记者，随着我国手机不断普及，电子商务兴起，传统金融支付手段的局限性日益暴露，手机支付的需求开始快速增长。

　　而2009年末，中移动就已在各媒体将手机支付功能作为卖点，对其运营服务功能进行系列宣传。

　　“使用手机支付功能，一般包括两种模式，一是RFID-SIM卡模式，另一种就是类似支付宝的远程支付模式。”上述分析师告诉记者，如采用前者，那么要使用该模式的手机用户则必须由传统SIM卡换成同号码的RFID-SIM，而采用远程支付模式，则不涉及SIM卡的换置。

　　“东信和平之所以在二级市场受到追捧，源于其在中移动之前制定的手机支付发展模式的RFID-SIM卡业务有垄断优势。”上述长期跟踪东信和平的电信行业分析师告诉记者，RFID-SIM卡是双界面智能卡技术向手机领域渗透的产品，是一种新的手机SIM卡，RFID-SIM卡既具有普通SIM卡的移动通讯功能，又能通过附于其上的天线与读卡器进行近距离无线通信，从而扩展至非典型领域，尤其是手机现场支付和身份认证功能。而中移动的手机支付业务主要采用RFID-SIM模式。核心提示：除兴业趋势投资混合基金坚守三个季度外，其他投资机构似乎都在跟随中移动这个东信和平的大金主游弋。有分析师坦言，东信和平主营业务过于单一，且依赖性过强。

　　“目前，以生产SIM卡为主业的东信和平，已成功入选中移动RFID-SIM卡供应商，并获得中移动首批RFID-SIM卡绝大部分订单。”东方证券分析师周军发布的研究报告指出，随着中移动发卡规模升至上千万规模，东信和平作为主要芯片供应商，受益显著。

　　“按中移动2010年发卡规模1200万张、单卡采购价格105元估计，对东信和平直接利润贡献将超过6000万元。预计新业务将带来每股收益0.42元的增加。”周军指出。

　　但是，东信和平年报显示，公司2009年净利润为3138.51万元，每股收益仅0.2045元，净利润同比下降24.73%，主营收入也从2008年的8.38亿元下滑至7.64亿元，减少近10%。

　　若按中移动发展RFID-SIM卡的规划，周军认为，东信和平2010年每股收益将达到0.69元左右。以此计算，即便东信和平3月17日强势涨停后，对应市盈率仍不到30倍。

　　“照此看来，如果中移动采用RFID-SIM模式，东信和平的股价似乎还在正常范围内，但如果中移动放弃该模式，那么目前的股价对于主营业务出现下滑趋势的东信和平而言，便是高处不胜寒。”上述电信行业分析师坦言。

　　基金摇摆不定

　　“截至目前，我们负责该项目的小组内部并没有接到有关手机支付发展思路转变的通知，也没有任何此类的说法。”3月17日，中移动有关内部人士向记者表示，报道中提及的领导公开表态的时间为2月初，很多当初或许认为比较难以实现的协议，随着时间的改变，可能已不成为发展RFID-SIM模式的阻碍。

　　虽然前述报道对于东信和平的投资者属于虚惊一场，但却发人深省。毕竟，这家公司前期业绩并不出色，而未来业务依赖性过强、风险过大。

　　但是记者发现，截至2009年末，以追求稳健价值投资为导向的数家基金扎堆其中。此外，发布相关研究报道并重点推荐的东方证券，也“身体力行”建仓，持有130.16万股。

　　年报显示，截至2009年底，东信和平前十大股东名单中，除大股东普天东方集团和二股东珠海普天和平电信工业公司及七股东北京中电兴发科技有限公司外，其余7家皆为机构：汇添富均衡增长基金、兴业趋势投资混合基金、易方达策略成长二号、易方达策略成长基金分别以832.07万股、715万股、214.98万股、214.97万股，列第三-第六位；全国社保基金101组合、东方证券股份有限公司、中融国际信托慧安一号、易方达科汇灵活配置基金则紧随其后排名第七-第十位，其所持股份皆在100-130万股。

　　值得注意的是，上述重仓机构除兴业趋势投资混合基金和中融国际信托慧安一号外，其余5家皆在去年第四季度，即中移动大量推广其手机支付功能时大举买进。

　　数据显示，去年11月，该股狂涨57%，股价由12元最高涨至20.17元，市盈率已近百倍。此后的三个多月，东信和平则徘徊于20元上下。核心提示：除兴业趋势投资混合基金坚守三个季度外，其他投资机构似乎都在跟随中移动这个东信和平的大金主游弋。有分析师坦言，东信和平主营业务过于单一，且依赖性过强。

　　截至去年9月底，东信和平前十大股东中，仅兴业趋势投资基金在内的三家机构持有，自然人股东占五席。而此前的去年半年报显示，公司前十大股东中，有8只基金。

　　纵观2009年东信和平前十大股东的进出，从二季度的基金抱团，到三季度部分基金撤退，再到去年末再次涌入，显示出基金等机构摇摆不定的态度。

　　除兴业趋势投资混合基金坚守三个季度外，其他投资机构似乎都在跟随“中移动”这个东信和平的大金主“游弋”。

　　或许先后重仓的机构也发现，只要中移动的一个“脸色”就会让东信和平的业绩天差地别，因此才会有前文提到机构出现摇摆不定的状况。