地产股逆市而动：反弹还是反转？

　　分析人士指出，受益低估值和业绩增长，地产股或有局部投资机会

　　去年下半年以来的调控政策对地产股构成持续压制，而近期地产板块却明显“触底反弹”，昨日再涨1.21%，成为两市领涨板块。分析人士认为，在前期对房地产板块密集宏观调控预期的影响下，地产股已经历了一段时间的调整，继续向下调整的空间有限。加上2009年度房地产行业业绩普遍好转，以及人民币升值的预期吸引资金介入，近期地产股可能出现局部投资机会。

　　地产股欲冲出“重围”

　　“两会”刚刚结束，近期北京房地产市场却是“地王”频出，且大多为央企制造，显示房地产市场调控压力仍然较大。昨日，国资委表示，78家央企在完成企业自有土地开发和已实施项目等阶段性工作后要退出房地产业务。此外，银监会也出台政策要求防范地方融资平台和房地产贷款风险。

　　不过，近期地产股的回升态势却明显。前期香港市场中资地产股强势走高，带动A股地产板块触底反弹，昨日更是逆市走强，全天大涨1.21%，涨幅位列申万23个行业之首。

　　今年业绩有保障

　　对于调控政策的解读也出现了一定分化，虽然此前市场普遍认为今年在宏观经济保持回升态势下，政府对房地产行业的调控会较为严厉。但国信证券房地产行业分析师方焱等认为，今年无论是经济增长还是财政，都离不开房地产的拉动和贡献，调控将以不伤害行业发展为底线，“两会”之后政策将趋稳，未来几个月仍将继续执行“国十一条”精神，不会有新的调控政策出台。

　　从估值水平来看，分析师普遍认为目前地产股估值低廉，机构普遍低配已成为做多的突破口。国信证券分析指出，从去年7月以来，地产股经历了8个月的调整，调整幅度平均在30%左右，一线龙头2010年平均PE在15倍~18倍，而区域龙头多在10倍~13倍，已具备明显的估值优势；另一方面，基金在调整中纷纷减持，目前普遍低配，或成为下一步做多地产股的主要力量。

　　而年报业绩层面也有支撑。截至3月13日，数据统计显示，已有115家地产公司预告或年报公布了业绩，占地产板块的一半以上，业绩平均增幅达到205%，全国及区域龙头业绩尤为抢眼，预计2009年平均增长在60%左右。“由于2009年楼市火爆，大部分销售额在2010年才能结算为营业收入，据此推测地产股在2010年的业绩会更为靓丽。”方焱表示。

　　短期内开发商“不差钱”，目前大部分房地产上市公司每股经营性现金流和货币资金创下了历史最好水平，可能仍然缺乏降价动力。“二季度房价维持高位震荡的概率较大。”长城证券分析师刘昆表示。