来源：中国经济时报
作者：王丽娟
3月18日，华夏银行就股权变动一事发布公告称，近日获悉，本行股东德意志银行股份有限公司于2010年3月15日完成收购萨尔·奥彭海姆（SCA）的100％股份交割。至此，德意志银行直接和间接持有华夏银行合计8．546亿股份，占该行总股本的17．12％，超过首钢总公司6．976亿股
萨尔·奥彭海姆是华夏银行股东萨尔·奥彭海姆股份有限合伙企业100％权益的持有人。萨尔·奥彭海姆股份有限合伙企业持有该行1．712亿股份占总股本的3．43％。
收购后，德意志银行股份有限公司直接持有该行5．624亿股份（占总股本的11．27％），间接持有（包括德意志银行卢森堡股份有限公司和萨尔·奥彭海姆股份有限合伙企业持有的股份）该行2．922亿股份（占总股本的5．85％）。
静待首钢动作
早在去年底，德意志银行就对本次收购进行了确认，致使首钢的第一大股东地位遭遇挑战，目前首钢持股比例为13．98％。就在华夏银行去年底公告当天，首钢也随即表示，作为华夏银行的创始股东将按2005年10月签署的《投资者权益协议》约定，支持本次转让，并坚定地表示以法律、法规形式和程序保持其在华夏银行第一大股东的地位。
中国社科院经济学博士付立春在接受中国经济时报记者采访时指出，首钢可能会采取整合其他股东股份或者定向增发而增持股份的方式来挽回其第一大股东的地位。
不过，由于华夏银行2009年中期核心资本充足率和资本充足率分别为6．84％和10．36％，核心资本充足率已低于监管指标，补充核心资本迫在眉睫。“华夏银行向大股东定向增发的概率加大，因此首钢或将采取这种方式来增持股份。”付立春指出。
付立春认为，华夏银行大概需要100—200亿元的融资规模尚可达到监管层对资本充足率的要求，且有剩余空间。如果小于100亿元，他们的融资行为意义不大，一旦超过200亿元，融资规模有些偏大也说不过去。
华夏银行2009年中期的加权风险资产在4115亿元左右。据测算，如果再次融资达到100—150亿元，就可以提升该公司2．5—3．5个百分点的核心资本充足率，将有效解决未来2—3年公司发展的资本约束问题，对于企业长期发展有利。
实际控制权之争
尽管华夏银行公告的指出，本次收购前后，本行均无控股股东和实际控制人。但仍有分析指出，本次收购变更了第一大股东，虽然对于华夏银行的实际控制权并没有影响，也不会影响华夏银行的基本经营状况，但可能会勾起市场对华夏银行实际控制权争夺的想法。
华泰证券银行业分析师刘晓昶认为，德意志银行此举显示了对中国银行业的投资信心，也反映了德意志银行希望在华夏银行更多参与管理的努力。3月18日，华泰证券将华夏银行提升至“买入”评级，华夏银行下跌0．42％。
付立春认为，尽管德意志银行跃居第一大股东，但首钢总公司和国家电网公司两家国有法人股总股本超过24％，具有一定的发言权。两者联合可以主导华夏银行定向增发事宜，首钢可以就此增持股份，成为第一大股东。
另外，目前在华夏银行董事会的15名董事席位中，有6名独立董事。此外首钢总公司和德意志银行分别占有两个席位，由于国家电网公司和首钢总公司在某种意义上是一致行为人，如果两者合计，便可占据4名董事席位。
尽管首钢重回华夏银行第一大股东之路并不清晰，但无论哪种形式，首钢要付出的成本将远高于德意志银行，即使达到和德银一样的股权，按照3月18日收盘价11．74元，首钢可能需要再付出4亿元左右的成本。
“不过与其他银行相比，华夏银行的盈利能力相对较弱。如果只向大股东增发股份存在一个折价的问题，价钱可能并不会贵到哪儿去。”付立春称。
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