主要央行加息还需3个月

　　2009年5月11日，我们回顾了各国央行的宽松措施。在那个时候，央行的降息周期和定量宽松的措施临近结束。10个月后，看起来这样的浪潮已转变为倾向于更具限制性的政策。

　　在危机中，G7成员国央行都执行了定量宽松措施，无论是直接或间接的，但目前这些计划正在渐渐撤出，部分主要央行已宣布结束资产购买计划，并暗示即将加息。

　　2010年3月4日，欧洲央行（ECB）管理委员会开始讨论“如何渐渐终止我们执行的非常规操作措施”。

　　在此之前，美国联邦公开市场委员会（FOMC）声明中，确认美联储将在第一季度末前结束1.25万亿美元的机构抵押贷款支持债券（MBS）购买计划，以及约1750亿美元的机构债购买计划，并终止多个流动性工具和临时互换安排。

　　事实上，澳大利亚央行（RBA）已经从2009年10月开始加息，虽然到目前为止只有一家央行这么做。另一方面，日本央行（Bank of Japan）仍在努力寻找正确的货币政策刺激措施，以使经济发展以可持续的模式前进。

　　当然，我们也认为除了澳大利亚央行，其他主要央行都不会在第二季度末前加息。加拿大央行（Bank of Canada）和新西兰央行（Reserve Bank of New Zealand）都明确地设定了现行利率的时间限制，但这两家央行现在开始发出信号可能会在这一期限结束之后加息。

　　瑞士央行（Swiss National Bank）未对其政策设定时间框，但“通胀预期并不能在整个预测期内得到维持而不危及中长期价格稳定”。这个预测期延长至2012年第四季度，因此看起来不会马上加息，但若通胀开始上升，事情可能很快发生变化。

　　尽管在2010年3月4日，英国央行投票决定维持资产购买的2000亿英镑规模，本质上完成了定量宽松措施。然而，由于英国才刚刚走出衰退，因此英国央行（Bank of England）不可能很快加息。

　　欧洲央行的目标是保持中期价格稳定。但是，从目前的情形来看，欧元区更大担忧是如何帮助希腊摆脱目前的危机，而非通胀预期。

　　美联储并没有宣布调整利率，虽然决策者传达了利率终将上调的信息。而多数分析师预计，美国加息的最早时间窗是2010年第三季度末或第四季度初。

　　无论如何，多数央行利率需要很长时间才能回到历史标准上的更正常的水平。即使这个水平也不高，但可能需要花费大量时间才能达到。而且，加息和缩减资产负债表规模将是一项需谨慎执行的操作，以避免伤害到仍然脆弱的金融体系和经济。