壳牌中石油联手“气吞”箭头能源

　　经历了两周的“讨价还价”之后，壳牌石油集团和中石油针对澳大利亚煤层气公司——箭头能源公司（ArrowEnergy）多数本土资产的最新收购报价终获同意：3月22日，箭头能源宣布接受壳牌与中石油总价为34亿澳元（约31亿美元）的收购提议。

　　观察人士指出，与6%的收购报价 升幅相比，壳牌对箭头能源四规模可观的天然气储备的志在必夺及其与中石油的联手，显然更加引人注目。在一定程度上，这次交易足以成为全球能源行业竞争步入“将来时”的一种佐证。

　　最终出价总体低于预期

　　根据箭头能源的说法，壳牌和中石油对该公司本土资产的最新收购报价为每股4.7澳元现金、再加上收购后的新上市企业——达特能源公司（DartEnergy）的一股股票。其中，达特能源将包括箭头能源的亚洲勘探资产及部分澳大利亚本土资产。

　　上述每股4.7澳元的现金部分金额，高于此前非约束力收购建议书中的每股4.45澳元，但仍低于每股5澳元，这也使得壳牌与中石油最终出价的溢价率达到35%。而若将达特能源首次公开募股（IPO）的价格计算在内，新报价总计每股价值将为5.25澳元，略低于箭头能源上周五暂停交易前的最后报价5.29澳元。数据显示，在3月8日收到32亿澳元（约30.2亿美元）的联合收购报价后，箭头能源股价的累计涨幅超过50%。

　　澳大利亚媒体指出，壳牌与中石油的最终出价总体低于预期，表明箭头能源同样期望交易的达成，同时也印证了该公司前次拒绝收购提议只是为试探收购方“底线”的市场判断。目前，澳大利亚本土煤层气产业竞争激烈，箭头能源独立开发天然气进行出口可能面临困难，融资需求迫切；加之壳牌已拥有箭头能源本土天然气资产30%的股权，本次交易从一开始就有着较高成功率。

　　壳牌“补缺”志在必得

　　除被收购方的迫切需求之外，壳牌积极的主观意愿对交易的成功起到了更为关键的引导作用。英国媒体称，壳牌是全球液化天然气领域的领军企业，但在利用非常规天然气生产液化天然气的计划方面，却落后于英国天然气集团等竞争对手。液化天然气是经过极度冷却的天然气，便于罐车装运；而非常规天然气则存在于含有煤与页岩的岩层贮水层中，需更先进的技术才能实现商业开发的可行。

　　正因为上述缺失的存在，及其可能对壳牌参与未来行业竞争所产生的负面影响，壳牌才会选择此前有过合作经历的箭头能源作为收购对象，以确保高成功率和交易实用性。对此，澳大利亚当地液化天然气分析师弗兰克·哈里斯表示，一旦交易完成，壳牌在澳工厂将使用其经过验证的自有技术，这让其希望箭头能源的天然气被用作该公司供应源。

　　当然，壳牌-中石油与箭头能源的“你情我愿”还有待澳洲外资投资审核局（FIRB）的审批，该机构或将严格审查这一交易。此前，该监管机构称希望将国有企业在澳洲重要资源企业的持股比例限制在15%以下。

　　中石油参与成重要砝码

　　澳大利亚的地理位置便于向日益增长的亚洲液化天然气市场出口，而其与中国市场的临近最令人垂涎。该机遇近年来已促使英国天然气集团、美国康菲石油、马来西亚国家石油公司等纷纷转向澳东部天然气储量丰富的昆士兰州，这些能源“巨头”都在该地区进行了收购或设立合资企业；而壳牌也希望改变自身在未来市场争夺上的落后局面。

　　同时，壳牌也在寻求比竞争对手们“棋高一着”：在“落子”亚洲市场边缘的同时，该公司也为未来在澳天然气产品找好了买方。中央财经大学中国经济与管理学院教授、《国际石油月刊》顾问卜若柏指出，中石油介入联合收购交易是保证该交易成功的一个重要砝码；同时，在英国天然气集团已与中海油及马来西亚国家石油公司纷纷建立合作关系的背景下，壳牌与中石油的合作，无疑会对这一行业的上述新交易潮流起到固定化的作用。

　　分析人士亦指出，对中石油而言，与壳牌结盟让它有机会向世界上在液化天然气领域经验最为丰富的公司学习，并获取生产非常规天然气的知识。 (来源：中国证券报·中证网)