港股大跌应对美股调整

　　3月19日，美股连续单边上涨终于暂告段落。当日道琼斯工业平均指数下跌0.35%，S&P500指数下跌0.51%，纳斯达克复合指数下跌0.71%。

　　虽然美股不过小跌，由于这是在连续上涨技术指标超买，多个反向指标示警的前提下，因此其意义不容小觑。更何况，希腊债务、印度加息等宏观政策面的变化，更是平添市场的担心。

　　正因此，昨日亚洲股市除日本表现不俗外，其他主要市场均出现下跌。昨日日经225指数上涨0.75%，韩国复合指数下跌0.8%，印度敏感指数下跌0.99%，新加坡海峡时报指数下跌0.91%。港股跌幅更大，恒生指数最终下跌437.57点，跌幅2.05%，报收20933.25点，重要的21000点支撑被轻而易举的击穿，亦使恒生指数的今年迄今收益转赢为亏，下跌1.93％；至于恒生国企指数则下跌253.71点，跌幅2.07%，报收12008.65点，今年迄今下跌6.14％。

　　从技术走势来看，恒生指数昨日的大跌绝非好信号。一方面，恒生指数自2月8日低见19423.05点后，近期一路上升至100日均线后连续三个交易日无法突破，此后便是本周一的掉头向下，从历史来看100日均线也算是一根重要的阻力线，确有可能造成反转；另一方面，今次的下跌还出现在RSI从30点区域一路向上至60点区域之后，若就此转向则将是进一步确认标准的熊市反弹格局。

　　自去年11月中恒生指数高见23100点后，走势就颇为不妙。在12月中调整至20900点后仅能在今年1月初反弹至22700点，未能跟随美股创出新高，不过当时反弹幅度是下跌幅度的80.3%；但是以后一轮下跌至2月初的19423.05点，下跌幅度却是此前反弹幅度的1.868倍，同时呈现一浪低于一浪走势，这就是一波很糟糕的形态了。虽然伴随美股新高行情，恒生指数反弹至最高21400点附近，但是反弹幅度仅为前一轮下跌幅度的62.1%，依然仅是强势反弹的格局。若短期恒生指数不能进一步继续反弹，则恐怕有挑战前期低点的可能。

　　以恒生指数和S&P500指数的比值作为分析对象来分析港股相对美股的强弱变化，目前此比值为18.42倍。此比值在年初高见20.99倍之后，就一路向下，目前已经低于19.43倍的一年均值，但依然高于17.55倍的3年均值。次贷危机中，港股相对美股的相对弱势便是在轻微突破3年均值创下14.39倍的低点后才重新走强。与此同时，恒生指数/S&P500指数比值的14周RSI指标目前位于43.16点，接近40点上下的牛市支撑区域，次贷危机中当此比值创下14.39倍的阶段低点时，14周RSI指标同样在40点附近获得支撑。若历史不断重演，则港股相对美股仍有继续弱势的可能，但是空间有限。

　　近期，港股走势本来就较美股来得弱，若美股都见顶反转，若港股能够相对走强则还能提供一定的抗跌性，若相对美股继续弱势，则美股的反转可能对港股而言就是继续雪上加霜了。