中金公司：二季度市场有望震荡向上

　　二季度政策的轮廓已经逐步清晰，基本面走势有望好于谨慎的预期，将支持大盘在二季度底前走出阶段性上升行情。

　　中金公司日前发布的研究报告指出，二季度政策的轮廓已经逐步清晰，基本面走势有望好于谨慎的预期，将支持大盘在二季度底前走出阶段性上升行情。

　　报告指出，本轮政策调整是信贷和利率条件正常化的自然步骤，具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象，因此政策在保持目前力度下进入观察期。

　　针对房地产的政策是力图使供应紧缺的部分一、二线城市的房价涨幅得到抑制，不过鉴于其他地区房地产市场总体正常，房地产投资在今年的宏观环境下大幅萎缩的风险较小。未来市场的关注点将逐渐转向基本面，二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。

　　报告指出，周期性板块一季度业绩大幅增长的预期得到已经公布的宏观数据的支持，确定较高。行业数据(价格、销量等)在进入旺季后预计表现良好。不过，这些板块表现相对落后已经持续了较长时间，相对估值处于历史较低位。

　　从市盈率角度看，A股市场合理估值将在15-20倍的区间。目前根据中金的盈利预测沪深300指数向前12个月市盈率为15.2倍，处于合理估值的低端。

　　报告认为，前期表现相对低迷的周期性板块相对表现有望好于大盘。建议逐步从前期相对表现较好的非周期性板块逐步转换到周期性板块，二季度建议超配保险证券、投资品以及可选消费，低配公用事业、基础设施以及石油石化。

　　同时，报告指出，在市场情绪相对走好的情况下，主题投资也有望保持阶段性的活跃。预计三网融合、世博会、物联网、低碳、区域开发、高铁建设及相关等主题随着各主题相关消息流也将成为市场阶段性的热点。

　　报告指出，未来A股上行的风险性因素在于，如果通胀和房价走势如果比预期的快，有可能引发政策更严厉的调整，海外市场如果出现调整也将对A股形成牵制。

　　作者：罗琦 (来源：一财网)