希腊债务危机里的影子银行“魔影”

　　2009年底，希腊政府宣布，当年国家负债高达3000亿欧元，创下希腊近代史最高记录。另外，希腊财政赤字占了GDP的12.7%，政府负债占GDP的113%，二者均远超过欧元区《稳定与增长公约》所设定的3%和60%的上限。更令人担忧的是该国今年4月份和5月份需要偿付约230亿欧元的债券本金和利息。

　　鉴于希腊财政状况的显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低了该国的主权信用评级，进一步加大借贷成本，由此正式拉开了希腊政府债务危机的序幕。希腊经济体虽小，但对整个欧元区，甚至全球经济的影响不容忽视。希腊债务一旦成为废纸，涉足最深的欧洲银行恐怕又要陷入泥潭，而欧元区的其他几个“难兄难弟”如意大利、葡萄牙、西班牙、爱尔兰的日子也好过不了。

　　在希腊危机的背后，人们惊讶地发现影子银行再次成为危机的推手，继续着金融风暴后的淫威，金融风暴的旧伤又被重新撩开。

　　2010年3月10日希腊总理呼吁要求增加CDS（信用衍生品）产品的透明度，禁止一些以投机为主要目的的产品交易；德国、法国领导人也纷纷声讨CDS的所作所为；美联储主席伯南克对参议院银行委员会表示，美联储将调查高盛集团和其他美国国内银行与希腊进行的衍生品交易。

　　希腊危机中涉及的金融衍生品有货币互换和CDS。高盛被指责通过帮助希腊政府设计金融交易遮掩其债务和赤字问题，对冲基金和其他一些影子银行成员被指责在危机出现苗头时，在CDS市场兴风作浪，使危机不断恶化，影子银行在金融风暴中故伎重演，只不过，这次希腊成为牺牲品。

　　在惊叹之余，我们深深感到，不管是监管当局，还是新闻媒体和普通大众对影子银行在金融体系和全球经济中的作用缺少足够了解。尽管媒体和出版界早已把金融风暴的题材炒烂，但对于金融风暴诱因的分析和思考大多停留在宏观层面。在希腊危机蔓延之时，中国经济出版社最近出版的《影子银行》一书可谓是及时雨，对我们了解和认识金融风暴中的幕后推手有着现实意义。我们还可以从该书中悟出衍生产品在这次希腊危机中所扮演的角色，破解我们心中的谜团。

　　《影子银行》一书详尽描述了CDS是如何从萌芽到火暴的来龙去脉，洞悉CDS的买方和卖方各自动机究竟何在，并以“AIG如何被CDS绊倒”为典型案例剖析CDS在金融风暴中的巨大祸害。”

　　那么这个为“众多大牌经济学家和监管当局在内的许多人所忽视”的影子银行究竟为何方神圣？影子银行如何逍遥在监管之外？又是如何在金融市场中呼风唤雨？谁给了影子银行神奇的赚钱魔力？影子银行如何迅速崛起并经过二十余年的发展达到极致繁荣？

　　影子银行的真面目对多数人来说是一个未解之谜，那些花样翻新、名目众多、超级复杂的产品和工具就连业内人士都雾里看花。《影子银行》一书从影子银行的主要玩家、暴利工具和经营模式到技术手段，向中国读者揭秘了影子银行这个鲜为人知的巨大金融黑洞。

　　影子银行又称影子银行体系，指那些行使着银行功能却不受监管和少受监管的非银行金融体系包括工具和产品，影子银行体系包括了投资银行、对冲基金、私募股权基金、CDO和CDS等各种机构、工具和产品。

　　美国财长盖特纳指出，在经济增长高峰期，伴随着影子银行的迅猛增长，整个金融体系结构发生了根本变化。过去20多年来，一大批非银行金融机构和各种投机工具纷纷涌现，以黑箱操作闻名的对冲基金和私募股权基金在金融市场扮演主角。

　　希腊债务危机再次向人们敲响警钟：影子银行体系仍盛行于金融市场。