上证综指将探出全年底部

　　在昨天召开的申银万国2010年春季宏观策略报告会上，申万研究所预计认为，过热可能仍是二季度经济面临的主要问题，从而使得货币政策调控的压力进一步加大。在紧缩预期下，二季度上证综合指数将探出全年的底部，此后将逐级震荡上行。

　　基于宏观面的分析，申万认为，经济与政策的“跷跷板”效应，将主导上半年股市运行节奏。在政策防过热，进一步出台紧缩措施的情况下，市场出于对未来经济下滑的担忧，将先在二季度寻底，并探出全年的底部。但是，随着紧缩密集期的结束，政策从防过热转向防止经济过冷，市场估值又将得到重新恢复，股指重新震荡上扬。

　　对于底部点位的判断，申万表示，在目前的宏观假设下，申万重点公司2010年利润增速的下限是25％，股指下行的空间不是很大。同时，融资融券、股指期货等重大制度创新即将推出，令股指波幅不会很剧烈，预计二季度上证综指核心波动区间在2700点至3200点之间。

　　申万表示，在二季度的大部分时间内，市场尚不会发生大规模的风格转换，只有在二季度末期，随着融资融券和股指期货业务的推进，整个市场投资风格才会转向蓝筹板块。