覃辉复出"三年谋局"浮现 星美国际加速资产注入

　　核心提示：星美国际之前发布的公告显示，星美国际将以总代价12亿元向大股东覃辉收购一批影院资产，而该批资产主要为在中国国内从事经营及管理的12间电影院及相关设施。

　　覃辉和他的星美国际真的要回来了吗？

　　3月26日，因重大收购及关联交易而停牌数日的星美国际（00198.HK）正式复牌，当日，其盘中一度探至0.37港元，最高涨幅达10.4%。

　　星美国际之前发布的公告显示，星美国际将以总代价12亿元向大股东覃辉收购一批影院资产，而该批资产主要为在中国国内从事经营及管理的12间电影院及相关设施。

　　“这只是整合打造星美国际完整业务链的第一步。经过近几年的清理和重新整顿后，星美集团中未上市的有关优质资产将随后悉数注入到上市公司中，成熟一块注入一块，在两年内，将完成有关传媒业务资产的整体上市。”日前，星美传媒集团总裁胡宜东接受本报记者采访时指出。

　　不过，星美国际到底还有多少资产有待注入？星美国际的重整之路将如何具体布局？此次注入的12家影院是否真能带来足够多的净利润？

　　这一切或许都还需要时间来回答。

　　三年谋局

　　“覃总亲自负责此次的资产注入事件。对于星美集团而言，这一复出之战，从上到下都相当谨慎。”胡宜东坦言，“这只是我们今年内注入上市公司的第一批影院资产。”

　　据星美国际的有关公告显示，此次注入的12家电影院分别位于北京、上海、广州、天津、重庆、成都等国内一线城市。

　　“另外还有约13家影院资产也将可能在今年内择期注入到上市公司中。”胡表示。

　　第二批约13家影院资产除了一部分分布在国内一线城市外，国内经济发达的二、三线城市，如青岛、常熟等地也将有所覆盖。

　　实际上，对于星美国际而言，其不仅仅只是试图做大上市公司中的影院资产，其真正的目标仍然在于打造全方位的综合传媒公司。

　　“星美国际的整个业务体系大致分为三块，分别是影视剧的制作基地、影视剧的制作和发行，及影院终端资产，目前我们大力注入影院资产并不意味着我们对这三块资产的发展有所偏重，只是我们影院资产注入先行而已，而随后，其他板块的资产整合完毕后，都将分别注入到上市公司中。”胡告诉记者，近期，在影院资产注入的同时，其在怀柔影视基地的有关改造工作也在紧锣密鼓地进行着。

　　“在怀柔影视基地中，我们目前投入了数亿资金进行改建，除之前较为成熟的影视剧制作设施外，力求使其建设成为一个集影视剧制作、旅游休闲、商务功能为一体的综合性基地，日前已渐趋成形，而这部分资产按我们计划，也将在今明两年内注入到上市公司中。”

　　记者发现，星美国际的业务链条与其他传媒上市公司的路线有所不同，其他传媒上市公司的业务相对较为单一。星美国际未来打造的业务链将是一个涵盖制作中心、出品发行和影院终端的三块资产业务，而制片业务仅仅是星美国际将要做强做大的资产之一。在影视剧制作方面，香港著名导演陈可辛近日已正式与星美国际签约，今年上半年星美国际方面更投资了包括陈凯歌导演的《赵氏孤儿》在内的一系列商业大片。核心提示：星美国际之前发布的公告显示，星美国际将以总代价12亿元向大股东覃辉收购一批影院资产，而该批资产主要为在中国国内从事经营及管理的12间电影院及相关设施。

　　“目前星美国际的有关资产注入的时间表已经确定，一些详细的细节还不便透露，但有一点可以肯定的是，在今后两年时间内，星美集团旗下的优质的传媒业务资产将全部注入到上市公司星美国际中，最终完成有关传媒资产的整体上市，以实现星美集团整个传媒业务的上下游产业链的整体上市。”胡宜东告诉记者。

　　实际上，对于星美集团而言，其目前在港上市的公司除了星美国际外，其旗下还有另一家传媒板块的上市公司——汉传媒。星美国际实际控制人共持有汉传媒27%股份。那么，星美国际中实现传媒资产的整体上市后，汉传媒又将如何处置？

　　“汉传媒中的有关传媒业务是最终也要整合的。”胡宜东透露，汉传媒或将重组后注入星美传媒集团旗下的其他业务类资产。

　　那么，星美国际在完成其有关资产的整体注入后，是否将再次回归A股呢？

　　“虽然之前星美系从A股悉数退出，但我们其实从来没有想过放弃国内资本市场，而是总结经验教训，以退为进。”胡宜东坦言，2005年的风波，星美系忍痛割腕求存，此次，之所以选择从港股出发，也是因为港股相对宽松的融资环境。

　　“按我们的初步计划，有望在我们完成对旗下的传媒资产整体注入后回归，寻求回归A股。”胡宜东表示。

　　覃辉的承诺

　　而另一个让投资者关心的话题是，此次注入的12家影院资产将如何在2010年达到承诺的8000万港元的净利润？而这样的盈利能力是否能够持续？

　　“对于这批资产的盈利状况而言，8000万港元净利润的承诺并不为过。”胡宜东告诉记者。

　　“一张电影票价中，约有50%左右的收益最终留在了影院内，发行渠道约占20%，最后制片公司分得其中的30%左右，这也就意味着在电影票房中，约有50%的收益是归属影院所有的。”胡向记者解释道。

　　胡告诉记者，对于影院而言，其留下的50%的票房收益中，仅需缴纳5%的营业税，再刨去人工、水电、房租以及设备维修部分费用，剩下的就是利润。

　　若按此计算，8000万港元的净利润如果都来自于票房收入的话，也就意味着此次注入的12家影院资产2010年票房将达到近2.3亿元人民币，平均每家影院2010年票房收入在1900万元人民币左右。

　　据2010年1月份全国影院的票房数据显示，仅仅1个月时间内，不完全统计，全国超过500万票房的影院便达55家之多，而当月票房超过千万元的影院便有5家，而数家二线城市及县级城市的单月票房也突破了200万。

　　“这8000万港元净利润将并不仅仅只来自于这些影院的票房收益。”胡告诉记者，按其预估，这8000万港元的净利润中，其中来自于票房收入盈利仅占其中的40%-50%左右，而其余的部分将来自于影院的广告收入和相关连的一系列商业连锁收入。核心提示：星美国际之前发布的公告显示，星美国际将以总代价12亿元向大股东覃辉收购一批影院资产，而该批资产主要为在中国国内从事经营及管理的12间电影院及相关设施。

　　“星美国际的影院盈利模式与目前其它影院不同，我们将走一条差异化的商业模式路线，具体的有关规划，我只能说请投资者拭目以待。”胡宜东坦言，一般影院的成熟需要二到三年的时间，则将迎来影院盈利的增长期，五至六年后，则属于影院盈利的稳定期，目前注入的这批影院资产大多数才刚刚投入运营一年左右时间，这也就意味着，在2011年后，正是这批影院盈利能力的高速增长期。

　　覃辉这次的“回马一枪”能否“惊艳”，仍需拭目以待。