大限减持比连升四月 信息设备业居季度减持榜首

　　核心提示：据WIND统计数据显示，今年以来，上市公司股东减持股份数最多的行业，前五位由高到低依次是——信息设备、家用电器、电器元器件、餐馆旅游和食品饮料业。

　　“通过对发布减持公告的上市公司减持限售股统计，我们发现大小限减持的普遍规律是高位抛售，低位惜 售。”中投证券研究员徐鹏称。

　　据WIND统计数据显示，今年以来，上市公司股东减持股份数最多的行业，前五位由高到低依次是——信息设备、家用电器、电器元器件、餐馆旅游和食品饮料业。

　　江南证券高级研究员赵侠表示，从信息设备、家用电器、电器元器件行业的历史PB走势图可以看出，这三个行业当前的估值水平已经基本接近2007年的历史最高水平。而餐馆旅游和食品饮料业的当前PB也都在5倍以上。

　　截至目前，A股市场流通股已经占到全部股本的75.7%，到年底这一比例将上升至88.6%，2011年底则进一步升至93.1%，接近全流通。

　　精准减持

　　“历史上他们对市场节奏的精准把握就表明了他们技高一筹。以消费行业为例，与市场普遍看好大消费行业的观点所不同的是，产业投资者减持最多的就是这些行业。正是由于消费类行业被市场所普遍看好，其估值均已处于历史估值的顶区间。”赵侠表示。

　　截至2010年3月30日，沪深两市当月重要股东二级市场交易净减持3.5562亿股，对应减持参考市值为39.3029亿元，与上月相比略有下降，2月净减持股数和减持市值分别为3.7245亿股和42.2159亿元。

　　徐鹏表示，其研究表明，相比国有股东，属性为非国有股东的大小限更具备减持限售股的意愿。从2006年起，根据使用均匀减持模型对上市公司公告减持数的计算结果，在有减持数据的48个月份中，有40个月份非国有股东月度减持占比超过50%，而国有股东月度减持占比超过50%的月份数仅为8个。

　　“可以说，产业投资人在某种程度上对市场而言，是一种反射调节的力量，促使股价趋于反映其真实价值。从另外一个角度来看，这也说明了一点，解禁量的多少不是关键，关键是估值水平。估值过高时，解禁的股份才会转化成减持的股份，才能对市场真正造成冲击。”赵侠称。

　　赵侠认为，尽管大小限们的持股成本很低，但并不代表他们不想把股票卖个好价钱。估值水平的高低是他们的决定增减持的关键。产业投资人在市场高估时就会加大减持力度，同时降低增持力度；而当市场出现结构性估值过高时，产业投资人所采取的行动就是减持高估的行业，对于低估行业采取少减持甚至不减持的做法。

　　今年前三季度，股东减持股份最少的行业，由低到高依次是——钢铁、金融、房地产和化工行业，这与这些周期性行业当前的估值水平普遍偏低不无关系。其中，唯一没有出现减持的行业是钢铁行业，该行业前三季度共解禁了56.82亿股。

　　“钢铁行业目前业绩已经走出低谷，处于上升期间。对于未来的行业前景看好，认为具有估值提升空间。”赵侠如此解释。核心提示：据WIND统计数据显示，今年以来，上市公司股东减持股份数最多的行业，前五位由高到低依次是——信息设备、家用电器、电器元器件、餐馆旅游和食品饮料业。

　　大限减持大幅上升

　　平安证券高级策略研究员蔡大贵表示，尽管减持总量相对有所减少，但从结构上看，大限减持比例却大幅上升，并创出自中登公司公布数据以来的最高水平。如2月份大小限累计减持比例为12.81％，该比例最近4个月连续小幅上升，值得投资者重视。

　　WIND统计表明，大唐电信、凯恩股份和联创光电等公司已经连续两个月被控股股东减持，并进入减持排行榜前十位。其中，大唐电信在2月和3月均被减持2011.00万股，减持市值为37984.45万元和37042.32万元；凯恩股份2月和3月被减持次数多达11次和7次，累计减持股份数量为3252.50万股和2105.00万股，大股东套现金额分别高达36177.92万元和23297.85万元。

　　以大唐电信为例，自去年12月1日以来，大唐电信一直逆势走强，并一度带动通信板块整体走强，成为弱市中表现抢眼的一个板块，期间最高涨幅高达88%。

　　然而，公司此前披露的年报数据却不理想。其2009年年报显示，公司基本每股收益0.1309元，稀释每股收益0.1309元，但扣除非经常性损益后净利润为-486.57万元，每股收益-0.0111元。

　　显然，二级市场的大幅拉升给了大股东大幅套利的机会。3月16日和19日，大唐电信相继发布公告称，公司第二大股东电信科学技术第十研究所（下称十所，隶属于公司第一大股东电信科学技术研究院，下称研究院）于2010年3月17日和18日通过上交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股共计1300万股，占公司股份总额的2.96%。此前，十所还于2010年3月15日通过上交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股711万股，占公司股份总额的1.62%。减持后，十所尚持有公司股份739.09万股，占公司总股本的1.68%；研究院与十所合计持有公司无限售条件的流通股14190.37万股，占公司股份总额的32.33%。

　　值得一提的是，今年以来，大股东增持与大股东减持的比例均在降低。上市公司股东增持比例从2009年0.22%降低至0.18%，与2007年相同。但是，股东减持比例也从1.93%降到1.14%，这一水平甚至低于2008年1.72%的最低水平。