3月新增信贷必定回落？

　　“３月新增信贷量必定继续回落。”针对不断收紧的流动性，兴业银行资金营运中心研究员肖丽，对３月份的新增贷款量的持续回落非常肯定。

　　而自从２月信贷达到７０００亿元以后，市场预测人士的看法明显不一。一部分人士认为，在监管层严厉的管控政策之下，３月贷款

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　　不过，去年末以来，央行对２０１０年的信贷明确提出了“节奏均衡、防止季度、月度间剧烈波动”的要求。而根据此前媒体透露的信息，全年４个季度间信贷大致“３：３：２：２”的投放进度已被央行和业界视为一种合意的节奏。

　　肖丽解释道，具体来说，考虑到２月新增信贷达到７００１亿元，本月巨幅缩量至２０００亿元以下的可能性不大；但同时，若３月超过４０００亿元，则一季度新增的量在全年信贷新增量中的占比将超过３５％，已显著超过合意节奏。

　　“虽然媒体透露的信息显示，至３月中旬，信贷规模就已突破４０００亿元，但我们认为，考虑到去年同期中短期贷款投放较多，部分去年投放的信贷可能会有部分自然到期，因而，３月下旬信贷可能会缩量。”肖丽说。

　　肖丽预计，３月新增信贷将在２０００亿至４０００亿元，中值３０００亿元。同比增速落入２０．９％至２１．５％的区间内。

　　不过，太平洋证券宏观经济分析师周明剑则表示，前两个月已经用去了２．１万亿元的贷款总量，３月份的调控压力一直很大。信贷调控节奏可能向“４３２１”转变。若按照此节奏测算，３月新增贷款可能在９０００亿元。

　　但他认为，由于３月监管层的强力监管，９０００亿元的规模不太可能。一季度信贷投放总量的最终数据可能介于按“４３２１”与“３３２２”节奏投放的结果之间。周明剑预测，一季度新增贷款为２．６万亿元，也就是说３月份新增贷款可能为５０００亿元。

　　而此前有媒体报道，商业银行３月新增贷款仍保持较快增速。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行前两周新增贷款投放近２０００亿元，略高于上月同期。有学者据此推断，银行业３月新增贷款约在８０００亿元至１万亿元。

　　“从商业银行角度考虑，肯定希望‘早投放，早受益’。”东北证券宏观经济分析师吴娜表示，银行在年初突击放贷的现象已成为一种普遍现象。按照近１０年的信贷投放节奏来看，一季度的新增信贷增长占到全年的４０％左右。

　　工商银行董事长姜建清此前曾表示，从该行３月上旬的新增贷款数据来看，信贷规模并没有出现锐减，贷款发放节奏仍然是很平稳的。

　　建设银行董事长郭树清也表示，单就工作日来看，３月份就要多于２月份，预计３月新增贷款量将与正常年份的平均数相当。

　　“由此，３月份信贷数据超预期的可能性依然无法排除，如果这样，法定存款准备金率仍有可能上调，央行公开市场操作的力度还会加大。”吴娜表示。

　　而对于是否加息，吴娜认为，除非突发情况令某个月ＣＰＩ超过３％或连续数月维持在２．５％以上，否则，即便超过２．２５％，央行加息的概率也不大。