汇率压力测试提示复苏的脆弱性

　　在人民币汇率争议的背景下，3月份可能出现月度贸易逆差的消息和人民币汇率压力测试的结果分外引人注目，而这两条消息又鲜明地揭示了中国经济的脆弱性。

　　国际收支特别是经常项目收支逆差一向是制约发展中国家经济增长的桎梏。从1980年代接踵陷入“失去的十年”的拉美国家和东欧，到1997年在金融危机中挣扎的东南亚和韩国，莫不如是。到1990年代以来，我国才步入持续贸易顺差局面，从1990年至今，除1993年外，我国历年贸易收支均为顺差，正是这一点保证了中国从此不曾真正陷入如同1980年代的墨西哥和波兰、1997年的泰国那样的国际收支危机，居功甚伟。目前社会上对出口导向政策和贸易顺差多有抨击，但从当时的现实来看，提出“千方百计扩大出口”自有其合理性。

　　不仅如此，即使在我国已经连续20年贸易顺差、外汇储备数以万亿美元计的今天，我们仍然不能对国际收支平衡掉以轻心。只要以美元为核心的现行国际货币体系不彻底更改，本币尚未跃居十足国际货币的发展中国家就时刻面临潜在国际收支危机风险；而美元的货币霸权又立足于美国的政治和军事霸权，要动摇、彻底更改它绝非易事。有鉴于此，尽管春节效应导致出口减少、寒冷天气导致能源等进口增多、连续实施数年的扩大进口政策推动了技术装备和资源进口高度增长等原因都对3月份可能出现的贸易逆差贡献良多，且今年全年不至于出现贸易逆差，但这一信号值得我们给予足够重视。

　　也正是在这样的背景下，多个行业人民币汇率压力测试结果不乐观的消息才值得我们给予更多关注。既然测试结果表明人民币短期内升值3%将导致主要出口行业利润下降30%—50%，我们不难想象这种景象一旦成为现实，中国出口将蒙受何等打击，中国月度贸易逆差问题将如何陡然恶化。毕竟，作为全世界贸易依存度最高的大国，作为一个有数以千万计劳动力就业于出口部门的国家，出口复苏对中国经济、社会的稳定与发展至关重要。尽管中国正在努力推行经济增长模式转向更依赖内需驱动，但人口密度大、资源禀赋不足决定了中国对国际市场的依存度仍将维持在较高水平，现行国际货币体系进一步强化了这一点，我们不能把自己的期望和未来目标当成业已实现的现实，我们更不可亲手断送出口复苏来之不易的良好局面。