不到两月业绩陡增150个百分点 国寿业绩布疑阵

　　变更业绩报告并不新鲜，但是，在不到两个月的时间里，就将业绩陡增150个百分点实不多见。中国人寿就是此次事件的主角。

　　近日，中国人寿发布2009年业绩修订公告称，预计2009年度归属于公司股东的净利润较2008年同期业绩增长200%以上，这对于今年1月底的业绩预告增长5 0%而言，是一次跳跃性增长。如此跳跃，个中究竟隐藏着什么玄机？

　　新规做挡箭牌中国人寿称，公司在1月28日发布的2009年年度业绩预增公告中曾表示，因当时会计政策变更的相关影响尚不明确，公司将在会计政策变更的相关影响进一步确认后，及时进行后续补充披露。

　　据此看来，这一切，似乎都在中国人寿的预料之中。

　　翻看公司的公告可以发现，今年1月4日，中国人寿公司指出，"实施上述相关规定将对公司会计政策产生重大影响。"这时，似乎公司已经能够判断出《保险合同相关会计处理规定》对自身相关数据可能会产生哪些影响。

　　今年1月份，中国人寿公告还称，2009年12月30日，公司收到《财政部关于印发〈保险合同相关会计处理规定〉的通知》，《保险合同相关会计处理规定》规范了保险混合合同分拆、重大保险风险测试和保险合同准备金计量等问题，要求保险公司应当自编制2009年年度财务报告开始实施该规定，以前年度发生的有关交易或事项的会计处理与该规定不一致的，应当进行追溯调整。

　　有分析人士表示，新准则下，在测算数据上给了保险公司很多可选项，每家公司可在规定范围内结合公司自身情况，选择不同的参数作为数据测算的依据，这可能是中国人寿先后两次测算的数据出现较大出入的原因。

　　其他动因猜想中国人寿在日前公布的2010年1月份保费收入公告中称，公司2010年1月1日至1月31日期间，未经审计累计原保险保费收入约为人民币418亿元。上述原保险保费收入数据未经审计，且尚未按照财政部颁发的《保险合同相关会计处理规定》中有关保险混合合同分拆及重大保险风险测试的要求进行调整处理。

　　一位记者熟识的分析师质疑说，既然2009年业绩已经可以按照《保险合同相关会计处理规定》初步测算出净利润，那为什么中国人寿不能按此规定将2010年的原保险保费收入数据做相应调整？既然已于去年年底收到通知，编制2009年年度财务报告要按《保险合同相关会计处理规定》做相应调整，那么为何这次在其1月保费收入公告中，却仍然坚持"尚未按照财政部颁发的《保险合同相关会计处理规定》中有关保险混合合同分拆及重大保险风险测试的要求进行调整处理"？这很容易让人产生某种联想。

　　不过，新会计准则规定，万能险与投连险的收入均不计入保费收入。如此一来，寿险公司的保费收入将会出现不同程度的缩水。而中国人寿保费主要是分红险，万能险占比非常低，因此保费口径调整，对中国人寿保费影响最小，预计减少10%以内，这或许也是助推中国人寿调高预期业绩的动因之一。

　　海通证券分析报告指出，中国人寿业绩预增并没超预期，资本市场向好，导致中国人寿总投资收益大幅增加是业绩增长的主要原因。

　　业绩数据令人费解其实，中国人寿此次调高预期业绩，只是2010年它带给我们的另一个"惊喜"。1月29日公布的50%的预期业绩增长率，就已经让人大跌眼镜了。

　　根据2009年年报，中国人寿2008年净利润为100.68亿元，每股收益为0.36元；而2009年三季报显示，其前三季度净利润已达198.74亿元，每股收益达0.70元。也就是说，中国人寿2009年前三季度净利润比2008年全年增长97%，成绩斐然，基本在市场预期之内。

　　在三季报公布以后，市场普遍预期，2009年实施的新会计准则对中国人寿业绩的提升作用最大，因此，其2009年业绩高增长（超过100%）被市场寄予很高的期望。

　　然而，近日公布的中国人寿业绩预告称，按照《企业会计准则》及财政部于2009年12月22日颁布的《保险合同相关会计处理规定》，对2009年度的财务数据进行了初步测算，预计2009年度归属公司股东的净利润较2008年同期业绩增长50%以上。

　　市场对此产生了巨大的不解：2009年三季度业绩比2008年全年增长97%，而这还是在没有考虑新会计准则影响的前提下取得的成绩。为啥到了去年年末，竟然缩水50%，难道中国人寿在四季度产生了巨亏？但其保费和净资产都有明显的增长，巨亏从何而来？

　　一些机构倾向于认为，这是在新会计准则变更具体影响未能确定的情况下，适应交易所要求而做出的形式披露，而中国人寿相关负责人对此却并未作出解释。

　　我们只能猜测这背后的故事：或许中国人寿四季度保费收入为负；或许中国人寿在资本市场的投资出现严重亏损；或许是受新会计准则的负面影响；或许，中国人寿只是想带我们体验过山车的感觉，先来个自由落体式下滑，再来个一飞冲天般的冲高……

　　中国人寿业绩迷魂阵背后的含义不得而知，但至少这是对市场预期的又一个打击。中国人寿业绩的预增并未能扭转其A股股价下挫的颓势，反而使其在1月29日之后连续三日以阴线报收。还好，其股价在3月份业绩修正后，以3月9日报收3.27%的涨幅为其挽回了些许颜面。