地方融资平台信托升温 银行开辟应对监管新模式

　　核心提示：信托业业内人士分析，信托贷款升温，很可能意味着商业银行已经找到应对监管新规的产品模式。

　　监管层三令五申警示政府融资平台贷款风险，并未妨碍商业银行对优质融资平台的青睐。

　　建设银行网上公开信息显示，3月31日该行发行的共4款利得盈信托贷款型理 财产品中，共有三款产品【利得盈信托贷款型（定）2010年第14-16期）】募集资金最终转道信托公司，以信托贷款名义投向地方融资平台，其中14、15期产品均投向贵州高速公路开发总公司，合计规模为5亿元。

　　“一些传统的理财产品发行银行情况可能更火爆。”一位信托业人士说。

　　总体上，3月以来，信贷类理财产品一改此前两个月的颓势，再升温。

　　西南财大金融学院信托与理财研究所数据显示，3月银信合作理财产品共发行321款，比2月的146款增长120%；其中信贷资产类产品110款，远高于2月份的68款。

　　行情调头向上

　　“优质项目从来不愁钱，即便是当下的政府融资平台。”上述信托业人士坦言，“政府背景的信托贷款热度提升与大背景有关。”

　　其一，进入2010年，信贷额度进一步收紧，但商业银行信贷冲动仍在；二是，在地方融资平台后续资金吃紧的情况下，银行对优质客户——一些中央级、省市级政府背景公司——仍会伸出援手。

　　银行借道信托公司助力地方政府融资平台，在2009年信贷投放大潮中曾一度火爆。

　　以2009年10月为例，用益信托提供的数据显示，当月446款银信合作产品发行款数和1600多亿的发行规模远高于今年3月，其中信贷资产类和信托贷款类理财产品总计发行超过300款。投向基础设施类产品为52款，而2010年1月、2月这一数据仅为29和21个。

　　目前，在信贷额度管控之下，商业银行似乎在“故伎重演”。

　　以建行为例，其2010年1-3月份发行的多款信托贷款类理财产品，信托贷款最终投向为省市级政府背景的基础设施项目公司；而另一大理财产品发行大行招商银行，3-4月发行信贷资产类理财产品当中也有不少投向了地方投融资平台，但比较倾向于东南沿海经济发达地区，且多为交通、水利等市政基础设施项目。

　　上述国有大行公司业务部人士介绍，根据银监会的要求，对政府融资平台贷款要实行分类处置；即第一类，对于具有稳定重组现金流和第一还款来源、经济可持续、抵（质）押品完备且手续齐全的项目，可按商业化原则继续支持；第二类，对于缺乏第一还款来源、现金流不足的其他项目，应落实第二还款来源，确保还款有保障；而针对不符合相关规定投向产能过剩行业、违规挪用或资金闲置的贷款，要采取多种措施尽早收回。

　　西南财大金融学院信托与理财研究所赵杨分析，银行绕道信托公司助力政府融资平台再次升温，很大一部分出于银行本身理财产品发行需求较大的缘故。核心提示：信托业业内人士分析，信托贷款升温，很可能意味着商业银行已经找到应对监管新规的产品模式。

　　不过，业内人士表示，建行针对湖南省高速公路投资集团有限公司，转道建行旗下建信信托，先后发行3款信托类理财产品、发行规模总计30亿元，仍然是少见的大手笔。

　　占比虚实

　　与各行开始暗渡陈仓、助力政府融资平台相比，已经发布2009年年报的各大行均纷纷强调其政府平台贷款的低比例和安全性。

　　按各大行公布的口径，目前工行政府融资平台贷款占比最高。按该行内部口径，截至2009年末政府融资平台贷款余额约7200亿元，占比12.6%，其中2009年投放超过4500亿元。

　　中行以2009年2700亿的地方融资平台新增贷款位列第二。建行则表示，按自身口径，2009年政府融资平台贷款余额2844亿，新增1734亿，在全部新增贷款中占比十几个百分点；交行称，去年末该行地方政府融资平台贷款达1390亿元，占贷款总额的7.6%。

　　不过有观点认为，地方融资平台贷款口径计算有待商榷。国金证券称，以中行为例，从新增贷款行业分布看，地方融资平台较为集中的商贸，运输，房地产和公共设施领域新增贷款占比已高达49.32%，远高于公司的表态。

　　一位国有大行人士表示，出于风险考虑，无论是贷款还是绕道信托公司向地方融资平台提供融资支持，商业银行普遍倾向于优质的、有现金流保障的项目。

　　信托业业内人士分析，信托贷款升温，很可能意味着商业银行已经找到应对监管新规的产品模式。

　　按照银监会此前的要求，银信合作理财产品不得投资于发行银行自身的信贷或票据资产，这为银行将资产从表内转移到表外加上了紧箍咒。

　　不过，据赵杨观察，目前透露信息的银行理财产品，很大一部分比例仍然为商业银行相互交叉购买信贷资产，以交通银行得利宝海蓝系列一款产品为例，其目的为购买国开行旗下的信贷资产；而邮储银行的一些产品就是购买招商银行和兴业银行信贷资产。