来源：每日经济新闻
自今年年初以来，受巨额再融资压力影响，银行股已经连续四个月走势疲软。不过，股价表现不佳并不能掩盖银行股优良的业绩。
每经记者 王砚丹
根据Wind资讯统计，截至本周四（4月8日），除了民生银行、招商银行、北京银行和中信银行外，A股市场上14家上市银行
在股价走低与业绩增长的共同作用下，目前银行股市盈率继续降低。按照周四收盘价计算，14家上市银行的总体市盈率对应2008年每股收益为15.9倍，而若是对应2009年每股收益则下降至13.1倍，已经成为A股市场上最大一块估值洼地。因此近期有不少研究员发布研究报告，对银行股二季度行情表示看好。
10家上市银行净利润正增长
Wind资讯统计显示，10家已经发布年报的上市银行在2009年合计实现营业收入9983.23亿元，同比微增1.33%；归属于母公司股东的净利润3845.40亿元，同比增长18.07%。10家银行均实现净利润同比正增长。
受益于2008年的极低基数，深发展以净利润大增7.19倍排在10家上市银行首位，去年深发展实现净利润50.31亿元，而2008年由于在四季度大额计提坏账，全年净利润仅6.14亿元。中国银行和华夏银行紧随其后，去年净利润分别增长27.20%和22.45%。
值得一提的是，去年三大行的业绩增速远远高于一些中小股份制银行。工行、建行和中行2009年分别实现净利润1285.99亿元、1067.56亿元和808.19亿元，分别同比增长16.10%、15.29%和27.20%。同期浦发、南京银行和宁波银行等业绩增长均不足10%；正处于扩张期的兴业银行去年净利润增长率也仅16.66%。
按照周四收盘价计算，10家银行中仅有南京银行与宁波银行市盈率超过20倍，其余大部分市盈率还不足15倍，工行、建行只有12.96倍和12.41倍。
资产质量得以改善
随着实体经济不断复苏，银行盈利增加，资产质量也得以改善。2009年底，除了深发展不良贷款率与年初持平外，其余9家银行不良贷款率均出现不同程度下降。年底时不良贷款率最高的是工商银行，为1.54%，不过仍较年初大幅下降了0.75个百分点。兴业银行、宁波银行、浦发银行和深发展的不良贷款率都在1%以下。
从拨备覆盖率来看，虽然去年银行信贷量大幅增长，使得一些投资者担心若经济复苏出现反复，银行会面临大量坏账风险。但是由于所有银行均大幅加大了拨备计提力度，一定程度上缓解了市场对银行未来业绩的担忧。2009年年底，10家银行拨备覆盖率均在150%以上，较年初时大幅提升。其中拨备覆盖率最高的是兴业银行，达254.93%，较年初增加28.35个百分点。浦发银行则将拨备覆盖率从192.49%大幅提升至245.93%，仅次于兴业银行。以前由于拨备计提力度不足而受到市场争议的深发展也将拨备覆盖率从105.14%提高到了161.84%。
加息预期下银行利差将扩大
不少业内人士指出，目前银行股估值水平已经很具有吸引力。二季度，随着加息预期日益强烈以及大盘风格转换需要，银行股或将迎来较好的投资机会。
国泰君安认为，2010年美国经济复苏将拉动全球经济扩张，并惠及中国出口。加上稳定的消费、降幅有限的投资，中国经济将步入过热区间。借鉴2003年～2004年历史，如果出口代表的外需持续扩张，其影响就可能超过内需下滑的影响，从而带来通胀上行的压力。加息周期上半年即将到来，而且最可能的时点是4月下旬，因为届时公布的经济数据将显示经济连续两季过热。
一位券商分析师对《每日经济新闻》指出，从目前情况来看，通胀上行趋势明确，CPI很可能会超出预期，因此二季度加息可能性增大。但从历史经验来看，加息初期很有可能是非对称加息，即上调定期存款与贷款利率，但不上调活期存款利率。这样银行息差将明显扩大，拉动银行股2010年业绩进一步快速增长。
二季度或是最好投资时机
广发证券在前期发布的银行业二季度投资策略中指出，2010年银行的业绩增长确定性很高，加之行业受益于从紧政策初期，业绩增长20%～25%基本无悬念。虽然从流动性而言，银行股全年难有大的表现机会，但阶段性机会依然存在，二季度或许是最好时期。因为一方面多数银行公布了好于预期的融资方案，即使考虑融资摊薄后银行股的估值水平依然合理偏低，具备上涨空间，另一方面部分银行一季报可能超出预期，推动股价上涨。
齐鲁证券在经过测算后也指出，今年一季度银行业平均净息差将较去年四季度上升6个基点，较去年一季度上升13个基点。A股上市银行一季度将合计实现净利润1277亿元，同比增长25%。
在投资品种的选择上，广发证券建议关注一季报可能超预期与加息弹性较大的银行，包括兴业银行、招商银行等。兴业银行不良贷款率降至上市银行最低，而同时拨备覆盖率处于高位，有可能会因此反哺利润。招行2009年上半年是经营压力最大的时期，2010年业绩有望同比快速增长；另外招行存款活期化明显，资产负债结构在加息周期中弹性较大。华夏银行与中信银行也可适度关注，因为这两家银行资产负债结构在加息中较为有利。
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