华润医药整合再启 四公司机会暗藏

　　上药系的整合刚尘埃落定,国药系的整合也在加速进行,一心做大的华润医药不甘寂寞地开始了对北药集团的整合,三足鼎立的局势正在逐步形成。而在医药集团的整合过程中,多家公司扮演着举足轻重的角色。

　　华润医药重启整合

　　4月6日,华润三九、双鹤药业、万东医疗、东阿阿胶 同时发布公告称:华润集团已于4月2日与北京市人民政府正式签署了《关于共同发展医药产业和微电子产业的战略合作框架协议》。

　　“框架协议的签署意味着华润集团在国内医药产业的整合进程获得重大进展。”银河证券分析师李鹰鹏表示。2005年底,华润医药先后获得北药集团50%股份、上药集团40%股份,如果能够整合成功,华润就将获得中国最具实力的两大地方性医药集团的控制权,从而在医药工业和商业方面成为国内当之无愧的行业巨头。

　　然而2008年7月,上海市国资委将上海华谊集团、上海工业投资集团各持有的上药集团30%股权划拨给上海上实集团,最终宣告了由上实集团控股并重组上药集团,华润的计划受到重大影响,也使得市场担心华润对北药集团的整合也会面临同样的窘境。

　　“此次华润获得整合北药的机会,对于其提升在医药行业的地位具有极其重要的作用,我们判断华润有望进一步增加在北药集团的股权比例,从而获得控股地位,为战略重组和整体上市做好准备。”李鹰鹏对此次重组持乐观态度。

　　整合步骤猜想

　　华润集团目前旗下的医药资产主要有华润三九、东阿阿胶、华源医药、上海医疗器械集团,产业链并不完整。而2005年底华润集团20亿元收购华源集团持有的北药集团50%股权后,并没有直接参与北药集团管理。

　　而北药集团旗下拥有的医药资产众多,包括万东医疗、双鹤药业、紫竹药业和北京医药公司,2009年北京医药集团实现销售收入269亿元,同比增长5.87%;实现净利润3.56亿元,同比增长17.49%。国都证券分析师徐文峰认为,华润的整合步骤大致分为三步:第一步,对旗下非医药产业进行剥离,聚焦医药主业;第二步,在取得北药集团控股权后,实施华润集团医药资产内部的优化和整合;第三步,实现整体上市。

　　目前第一步工作正在进行当中,华润三九的非医药资产正在逐步剥离,此次与北京市签订战略合作协议之后,意味着华润集团医药资产内部整合有望启动。

　　上市公司的整合良机

　　本次涉及到华润整合北药的公司主要有万东医疗、双鹤药业、华润三九、东阿阿胶,各家企业可能存在的资源整合机会各有不同。

　　万东医疗无疑将会成为华润集团医疗器械业务整合平台,上海医疗器械集团的资产注入预期将有望进一步明确。上海医疗器械集团是万东医疗在X射线机市场上最大的竞争对手,双方整合后在X射线机招标市场上份额达到60%,协同效应显著。业内人士表示,该项整合2008年底曾有进展,当时北药集团曾对上海医疗器械集团做过调查,但后来该进程被终止,原因是华润医药想通过该注入扩大对北药的持股比例,从而达到控股目的,而北京国资委表示反对,要求同比例增资,继续维持双方对北药各50%的持股比例,双方未能达成协议。此次华润集团控股北药集团后,再次启动两家医疗器械公司的产业整合当不属意外之举。

　　双鹤药业未来将有望成为华润医药普药和大输液整合的平台,北药集团旗下的北京赛科药业从事心脑血管、泌尿系统和抗生素领域用药的生产及研发、华润旗下的上海长征富民金山制药从事大输液业务,这些资产都与双鹤药业的业务相似,未来都存在整合的可能性。

　　华润三九已经被定位为华润集团中药业务整合的平台,因此,如果取得了北药集团的控股权,华润三九在未来是有可能整合北药集团旗下中药资产。目前北药集团旗下中药业务资产包括本溪中药三厂、合肥神鹿中药厂和北京双鹤高科天然药物公司,这些都属于优质资产,主要产品也能够与华润三九现有产品实现良好的互补和衔接。

　　与其他公司相比,东阿阿胶缺乏可以整合的相关资产,但北药集团旗下众多的商业零售渠道,将大为拓展公司的销售渠道,有利于公司的营销改革。