来源：中国资本证券网-证券日报
作者：张艺良
专家指出，券商一季度业绩增长成定局，但环比将会下降
券商2010年一季度业绩汇报演出拉开序幕。长江证券一季度表现不俗，自营业务逆市丰收，承销业务出现历史性突破。在各项业绩同比大增的同时，经纪业务依旧无法摆脱竞争激烈、佣金率下降的大趋势。
业内分
自营承销两手抓
2009年年报披露还未结束，上市公司一季报已经接踵而至。
长江证券作为首家公布一季报的券商，揭开了2010年最新的券商业绩。透过此份季报，投资者们或许可以窥见券商整个行业在今年第一季度的一些变化。
根据长江证券一季报数据，在2010年的前三个月，长江证券实现营业收入9.27亿元，比上年同期的5.32亿元大幅上涨74.07%；实现归属于公司普通股股东的净利润4.12亿元，比2008年一季度的2.27亿元增长了81.77%；实现基本每股收益0.19元，同比增幅58.33%。
从细节来看，年报数据显示，在一季度长江证券实现手续费及佣金净收入4.88亿元，同比增幅13%。其中，代理买卖证券业务净收入为4.08亿元，证券承销业务净收入0.64亿元，同比有超过800%的增长：实现受托客户资产管理业务收入为0.1亿元，比上一报告期的0.12亿元有小幅下降。同时，长江证券还在一季度实现净利息收入0.57亿元，比上一报告期的0.31亿元上涨83.9%。
多家券商研究员向《证券日报》记者表示，长江证券的一季度表现符合或略超预期。其中主要是该公司的自营业务逆市增长。
长江证券一季报显示，该公司在报告期内实现自营业务收入约3.8亿元，同比大幅增长209.5%，环比下滑3.6%。查看一季度的大盘走势，上证指数开于3289.75点，最低探至2890.02点，最终收于3109.10点，下跌5.13个百分点。由此看来，长江证券在一季度的自营业务逆市跑赢大盘。
一季报数据显示，长江证券在一季度的交易性金融资产和可供出售金融资产两项总和为91.36亿元，而在去年年底，这两项的总和数值为84.2亿元。其中主要是可供出售金融资产比2009年年底大涨了342.16%。
查看一季报记者发现，长江证券继续了2009年以来的打新热情，参与了万邦达、昊华能源、中国西点、中国中冶四只新股的网下申购。同时，其还参与了青岛软控的网下定向增发。共动用金额1.12亿元，到期末的账面值上升到了1.61亿元，获益匪浅。此外，长江证券在债券投资方面也颇有建树。10泰州债、10乌城投债、09华谊CP01、09九城投债、09黄石等九只债券投资都获得了一定的收益。
一季报数据显示，长江证券在报告期末的证券投资期末账面值为89.75亿元，在报告期共实现收益3.58亿元。
除了自营业务在一季度的超预期表现外，长江证券在承销业务方面也有较大的突破。
根据WIND咨询最新统计的数据，一季度长江证券承销了1家IPO，3家，3家增发，3家配股和15笔债券承销。这些项目共募集资金228.95亿元。
“越来越多的新股上市，使得承销业务不再垄断在大券商手中，中、小型券商也可以分一杯羹。”一位券商分析师对记者表示。
国元证券近日发布的一季度业绩快报数据也同样显示，该公司一季度完成多个承销保荐项目、承销保荐业务收入比去年同期大幅增长。
经纪业务“以量补价”
佣金率下降，经纪业务竞争日趋白热化是整个券商行业面临的问题。这个问题在2010年1季度依旧持续。
一季报数据显示，该公司一季度实现经纪业务净收入4.1亿元，同比增长了13.04%，但环比还是有32.02%的下降。
国信证券证券行业分析师田良对本报记者表示，这主要是由于佣金率下降导致的收入下降。他表示，目前整个市场的净佣金率已经下降至大约1.03％。左右。田良还认为，在一季度，券商以量补价还是获得了一定的成功，因此同比仍然有较大幅度的增长。但在今年的后三个季度，情况就不好判断了。
中银国际分析师在其研究报告中指出，长江证券的综合佣金率在徘徊3个季度后再次掉头下降，1季度的经纪业务费率降至0.087%。但同时其经纪业务平均市场占有率达到1.67%，较2009年的1.50%显著上升。中银国际认为，该公司市场占有率的上升可能与公司服务部的升级和新设营业部有关。
国金证券分析师李伟奇认为，长江证券的经纪业务目前初步呈现出以佣金率换市场的趋势。
为了备战融资融券，补充资本金，长江证券在报告期内提交了在A股市场公开增发的议案，拟向不特定对象公开发行不超过6亿股A股，募集资金不超过90亿元。公司表示，本次增发募集资金拟全部用于增加公司资本金，具体用途包括开展融资融券等创新业务、加大对子公司的投入、进一步加强营业网点建设，择机收购证券类资产、适度提高证券投资业务规模等。
年报显示，该公司增发事项已经在第五届董事会第二十次会议和2010年第二次临时股东大会上审议通过。
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