来源：《证券时报》
昨日重庆啤酒(600132)股价再次冲击涨停板成功。从3月26日算起，短短5个交易日重庆啤酒的股价涨幅已经超过50%(剔除停牌的时间)。是什么因素导致市场如此看好重庆啤酒呢？
行业分析师普遍认为，4月13日重庆啤酒披露的大股东股权转让事宜并不足以支撑重庆啤酒的股价
国信证券行业分析师黄茂向记者表示，从啤酒业务来看，相比于青岛啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)的估值水平，重庆啤酒在此次连续大涨之前就已经高估了很多，最近股价上涨后就更加难以用正常的估值方法进行评价了，其股价连续大涨很可能是市场借助某些概念炒作的结果。
华创证券分析师高利和东兴证券分析师刘家伟也认为，作为啤酒业上市公司，重庆啤酒的估值水平已经远远超出啤酒行业其他上市公司的平均水平，主要还是由于该公司具有乙肝疫苗业务的想象空间。不过，两人对于乙肝疫苗的发展前景的看法存在分歧。
高利认为，重庆市国资委开出的股权出让价格已经远超过重庆啤酒啤酒业务的实际价值，转让价格中应该已经包含了乙肝疫苗资产的估值价值。这意味着股权转让不会影响重庆啤酒乙肝疫苗业务的发展。随着乙肝疫苗进入临床试验阶段，未来重庆啤酒的价值将会随着乙肝疫苗业务的发展而得到重估。
东兴证券分析师刘家伟则认为，重庆啤酒的乙肝疫苗存在较多不确定性，预计至少要3-5年才能见效。在当前啤酒业务受到激烈竞争增长放缓的情况下，重庆啤酒的股价过于高估。
黄茂还认为，目前的高股价可能会对重庆啤酒上述12.25%股权国有股权转让的结果产生影响。他分析，从重庆国资方面对股权受让方的要求来看，符合条件的公司并不多，主要为已经进入中国多年的英博集团、重庆啤酒现在的第二大股东嘉士伯以及华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒等公司。其中华润啤酒入主重庆啤酒产生的合并效应最大、最明显，因为这两家公司目前竞争最为激烈，合并后会抵消很多不必要的竞争。同时，他还认为，除非能保证华润啤酒成为第一大股东，否则华润啤酒可能不会以如此高的溢价去当重庆啤酒的第三大股东。现在的第二大股东嘉士伯可能为了获得控股权嘉士伯也可能会接受如此高溢价。但从嘉士伯在中国市场多年的表现来看，即使嘉士伯成为大股东，对重庆啤酒啤酒业务发展也不会有太大的影响。
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