期货公司瞄准期指上市初期低风险套利机会

　　股指期货上市在即，投资者纷纷瞄准上市初期的市场机会。记者了解到，期货公司日前正纷纷加大对股指期货低风险套利系统的研发。据预测，沪深300股指期货期现套利收益可接近50％的年化收益。

　　“从国际市场的经验来看，股指期货上市初期（1-2年内）是期现套利的最佳时段，存在较多低风险套利机会，投资者可以通过期现套利予以把握。” 首创期货副总经理程功于13日在北京举行的“首创期货股指期现套利系统新闻发布会”上对记者表示。

　　与单边投机相比，套利交易风险较低，机构投资者热衷于参与股指期货，看重的就是股指期货上市初期蕴含的较多套利机会。首创期货金融工程组基于数据测算的实证研究表明，股指期货上市初期（1-2年内）香港、台湾两个市场具有12%—35%的期现套利机会，年化收益率则达到40%—100%。而市场成熟期套利收益率则回落至10%以下。

　　程功认为，造成这一变化的根本原因是股指期货交易机制、投资者结构和投资理念的不断成熟，而套利交易的增多也会使股指期货与股价指数之间的价差基本稳定在合理值附近。据其测算，我国沪深300指数仿真交易运行中的期现套利机会约在50%左右，而年化收益率也能够接近50%。但他强调，股指期货上市后的行情走势将更加稳定，这两项数值也会随之降低。

　　正是因为以上优势，套利交易目前已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段。由于其收益稳定、风险小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货市场。

　　不过，记者也了解到，虽然套利交易有其优势，但普通投资者操作起来仍有很多困难。因为套利资金门槛较高，只有具备一定资金规模的投资者才便于实现套利交易策略；其次是要有专业的套利交易系统，具备期现价差实时跟踪、一揽子股票同时下单等基本功能。