一季度经济数据符合预期 债券市场无近忧有远虑

　　国家统计局15日公布一季度国民经济运行数据，数据显示，一季度GDP同比增速达到了11.9%，当季度物价同比增速则为2.2%；3月份物价2.4%的同比增速较2月份的2.7%有所下降。分析人士表示，物价水平仍处于温和上升区间，短期内大幅攀升的可能性不大；但是，伴随着经济的快速 增长和物价逐步上行，货币政策调整压力将长期存在。债券市场或无近忧，但有远患。

　　主要数据符合预期

　　周四国家统计局公布的数据显示，一季度国内生产总值为80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点。物价水平方面，3月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.4%，环比下降0.7%；一季度工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.2%，3月环比上涨0.5%。

　　从最新公布的物价数据来看，尽管3月份西南地区遭遇了历史罕见的干旱天气，导致局部地区粮食、蔬菜价格上涨，但并没有对全国范围内的商品价格产生明显的影响。3月份CPI同比上涨2.4%，环比下降0.7%，同比和环比数据均比上月下降。此前主流机构对3月CPI的预测均值在2.6%附近。可以说，此次公布的物价数据，完全落在市场预期内，甚至还略微低于预期。而在2月CPI数据公布时，由于显著高于市场预期，曾一度造成各方对于央行加息和大力进行货币紧缩的预期。

　　除此之外，值得注意的是，宏观经济的强势增长势头仍在延续。虽然09年同期基数较低，一季度GDP11.9%的增速，仍然要好于多数市场人士的预期。

　　市场解读偏于中性

　　对于3月和一季度各主要经济数据，多数分析人士均给出了较为中性的解读。国泰君安分析师姜超表示，一季度经济增长数据和3月物价水平都“比较不错”，3月CPI2.4%的同比增速基本与国泰君安此前2.5%的预测数据吻合。该分析人士表示，春节以来食品价格整体呈回落态势，2.4%的增速基本符合市场预期，目前物价走势仍处于温和上升区间。此外，姜超还表示，二季度宏观经济大幅过热和向下的可能都不大，二季度GDP增速将达到10%左右；全年物价水平将保持温和攀升，预计到6月份CPI同比增速才可能会上升到3%以上，CPI全年月均增速将位于3%-3.3%区间之内。

　　在货币政策展望方面，姜超表示，年内货币政策的调控压力始终存在，2010年央行必然会进行加息，不过二季度是否会出现利率调整仍不确定。而在数量手段上，公开市场的资金回笼力度更依赖于热钱流入和贸易顺差的情况。在此背景下，对于债市的走向，姜超认为CPI温和攀升对于债市的负面影响将持续存在，目前一年期央票利率仍然是市场的关键风向指标。

　　中信银行(601998,股吧)分析师林子君表示，除了GDP增速有些高之外，3月和一季度物价水平整体都比较“中性”。之前市场预测的均值大约在2.6%左右，就昨日的二级市场反应来看，市场还是把数据相对理解为利好。在后续政策上，林子君表示，预计公开市场上央行还会持续收紧资金，相关部门在房地产市场方面也会针对高房价出台一些政策，而“加息可能要在人民币升值之后”。 (来源：中国证券报)