新基金报批路漫漫 奈何市场变幻？

　　“我们公司半年前就已经报批了一只立足于低碳主题的新基金。”面对今年以来市场沉浮不定的热点变换，上海地区某合资基金公司销售部门负责人困惑地表示，较报批新基金时的个股估值水平相比，现在这些低碳类的标的物明显不是个“好买点”。在这位人士看来，即便现在发行这只在当时看来新意十足的产品，可能基金投资者也会“不领情”。

　　事实上，类似上述业内人士的困惑还有很多。一般情况下，在非创新类产品的新基金报批上，一家基金公司报批新产品到最终放行，可能要辗转半年之久。这种时间成本对于基金公司来说已经是“不可承受之重”。

　　一位基金业内人士称，更为关键的是，对于那些主题类基金产品来说，由于这些产品设计方向主要是针对市场上的潜在热点，因此，在相关个股进入上涨趋势甚至构造头部时，相关主题类新基金的推出，对于基金经理来说无疑将直接面对相关品种处于高估值状态的窘境。“在行业内监管已经相当严格的背景下，基金经理建仓新品种，一定会通过严格的股票池筛选。而到那时候，想在高估值品种上获得"一杯羹"，可能是"缘木求鱼"了。”

　　从此前新基金发行情况看，那些有“快速通道”便利的往往是创新类品种。某家大型基金公司销售部门负责人告诉《第一财经日报》，在一般情况下，那些能够丰富现有基金产品市场的新产品，有关方面往往是鼓励发行的。同时，在新产品放行过程中，不少投资者还发现，在这些新产品发行前，相同基金公司老产品的市场形象也相当重要。“你不能奢望自己的老产品做得很差的前提下，去要求发行一只新产品。”某基金公司高管称。

　　上述基金负责人提醒，从今年的新基金发行情况看，基本可以分为三大类。首先，创新类产品继续得到鼓励。如分级基金、QDII。其次，以往业绩较为稳定的基金公司更容易获得新基金的“准生证”。再者，与基金公司产品线相关的新产品容易获得认可。比如，某上海地区近来发行了一只货币型基金，弥补了该公司的产品线；而另一家合资基金公司则发行了与180指数相关的新产品。“相比之下，光靠概念和主题去报批新产品，这可能有所困难。”他总结道。

　　事实上，在任何一家基金公司高管眼中，争取新基金发行，是扩大其规模的有力动作。但在采访中记者发现，伴随着市场发展和基金投资者队伍的扩大和成熟，更多的公司把精力花费在维护老产品、老客户之上，而不是反复追逐市场的热点。

　　上海地区某资产规模相当靠前的基金公司负责人称，新基金发行规模太大，那对基金经理和公司自身来说都会背上“包袱”。况且，就目前各家基金的利润构成看，给基金公司带来丰厚利润早已不是前几年的新基金产品，而是那些颇有市场口碑的老产品。

　　当然，不少基金业内人士也坦承，今年以来的行情变换，也使得此前看好的主题热点往往迅速“到位”。

　　“现在市场的效率太高了！”一位投资总监称，现在机构投资者往往看到的是相同的市场信息、读的都是相同的卖方报告，“在这样的市场条件下选股，经验可能是一位基金经理和一支投研队伍最需要的”。

　　同时，就目前A股的机构投资者情况看，随着非基金类的机构投资者参与，市场上的机构博弈也日益白热化。“在这种背景下，你总能领先一步把握先机，可能是不可能的事情。”从这个意义上说，新基金报批流程相对慢点，可能更加利于机构不赶市场“潮流”，并做好自己的本分：通过长期投资为投资者赢得相对合理和安全的收益。

　　作者：谢潞锦 (来源：第一财经日报)