新会计准则影响中性 平安09年业绩大增786%

　　今日，中国平安公布2009年财报。报告显示，按照新会计准则核算，中国平安全年实现净利润人民币144.82亿元，较去年大幅增长786%。针对此前新会计准则对险企经营将产生负面影响的业界担忧，业内人士认为，新会计准则调整但只会影响利润在时间上的分布，不改变保单有效期 内利润的总量，对中国平安2009年净利润则有一定正面影响。

　　业绩符合预期

　　平安年报显示，汇报期内保险、银行和投资三大业务均实现了持续、快速、健康的发展，公司整体盈利能力得到较大提升。其中，寿险业务全年实现规模保费人民币1,345.03亿元，同比增长31.4%；市场份额较同比提高2.5百分点，其中盈利能力较高的个险业务同比增长26.2%。产险业务全年保费收入跃上人民币300亿平台，市场份额达到12.9%，跃居行业市场第二，同时公司业务质量持续优化，综合成本率较同比下降5.1个百分点至98.9%。

　　平安综合金融的另外两根支柱也取得不俗表现。2009年底，银行业务总资产首次突破2200亿元，贷款余额较2008年底增长48.4%，但不良贷款率控制在0.46%。投资领域，平安全年实现总投资收益率6.4%。平安证券录得净利润10.69亿元，同比大增94%，证券投行保持在中小板和创业板融资业务上的优势，IPO承销家数市场第一、总承销家数市场第二。平安信托管理的信托资产规模达人民币1305.51亿元，较2008年底增幅超过100%。

　　新准则影响中性偏正面

　　新会计准则的影响主要体现在净利润和净资产上，此前，市场普遍担心险企历史遗留下来的高利率保单，将带来险企——尤其是有高利率保单包袱的平安及太保的经营带来不确定性。对此，市场人士多认为，准备金计量原则的变化只会影响利润在时间上的分布，不会改变保单有效期内利润的总量，对09年净利润有一定的正面提振作用。

　　“在旧准则下，保险公司会将投资型保险存款也算作保费收入，并将这笔钱计提准备金作费用处理。在新准则下，直接将投资型保险存款计入存款负债，因此对公司利润并不会产生影响。”某大型保险企业财务负责人如此解释。

　　平安年报显示，2009年净利润达144.82亿元，新会计准则对此产生一定的正面影响，同时净资产增长37%，至917亿元。

　　中国平安表示，已按照《企业会计准则解释第2号》的相关规定评估准备金，对高利率保单与其他保单评估方法一致，所以高利率保单的负债成本不存在特殊性，目前的评估方法已充分反映了新准则的影响，因此对未来财年的影响相对清晰。

　　有分析师指，新会计准则下的市场份额减少只是会计处理对业务统计数据的财务体现方式的改变，像国寿、平安以往的H股报表早就有类似的保费分拆，界定相对清晰，但并不代表实际市场份额的下降。“A股对保费的修正只是在向H股回归。”

　　此外，中国平安万能险占比较大，有分析师认为，按新准则，公司寿险保费收入会受一定影响，但万能险产品价值不受影响，平安的规模保费和新业务价值延续了去年以来的强劲增长势头。

　　“这说明平安的产品策略还是贴近市场的，客户的需求很强劲，同时万能险对公司利润贡献率实际上与传统分红险差别不大，盈利能力及持续稳定能力很高。”上述分析师认为，平安的增长模式和产品结构还是很有价值，投资者不妨多关注规模保费，不简单看市场份额的表明变动。