来源：第一财经日报
曹开虎
去年出现巨额亏损的中国铝业（601600.SH，02600.HK）今年一季度如愿实现了扭亏，利润飙升了一倍多，但国内外市场中居高不下的库存压力，却在警示下游需求不足可能导致的市场风险。
这家中国最大的电解铝生产商今天发布的一季度报告显示，公司一季度
而去年一季度，中国铝业亏损了18.9亿元，当时同比大幅下滑250.8%。去年全年，中国铝业销售收入仅为702.8亿元，同比下滑8.4%，而且归属于母公司净利润为亏损46.5亿元。
这也是A股市场中第一家公布一季报的电解铝企业。对于业绩的恢复，中国铝业认为，主要由于销售价格大幅增加及销量增加所致。
《第一财经日报》注意到，去年年初，LME铝价只有1300多美元/吨。昨天，LME铝价收于2368美元/吨，比年初又有大幅上涨。
据东莞证券分析师刘卓平介绍，今年一季度LME铝均价已经升至2200美元/吨，比去年四季度上涨了7.9%。
事实上，中国铝业去年8月份以后已经开始逐渐扭亏。3月29日，中国铝业董事长熊维平在公司的业绩说明会上表示，受中国及世界经济复苏以及全球大宗商品价格上涨推动，中国铝业自去年8月份以来已经实现了扭亏为盈，今年1到2月份已实现盈利。
他预计，今年全球铝价在2000美元至2400美元/吨，中国国内铝价将在15500元至18000元/吨。
一些分析师更为乐观一些。刘卓平认为，2010年全年LME均价将超过2500美元/吨，比2009年上涨超过30%。
在刘卓平看来，进入二季度之后，中国房地产、汽车行业进入旺季，对铝价的支撑和拉动力量逐渐显露，在美元仍保持强势的背景下铝价依然能逆势震荡上扬。
但刘卓平的观点可能过于乐观。今年4月，中国的原铝库存非常高，达到了41.1万吨，比年初大幅提高了38%，是2月国内原铝产量的32%。
高居不下的库存说明下游需求低于预期。这从中国铝业的财务报表中就可以看出。中国铝业的一季报显示，公司的应收账款高达38.5亿元，比年初增加了172%。
对此，中国铝业称，应收账款大幅增加主要是由于产能逐步恢复、业务规模逐步恢复、业务量大幅度增加所致。但这在一定程度上也反映了下游需求不足。
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