新加坡货币升值“先行一步”的智慧

　　提要 本国经济持续向好、房地产市场火热，外加“输入型通胀”预期，新加坡作为亚洲一个较小的经济体，新币“先行一步”升值无疑是明智的选择。

　　4月14日，新加坡金融管理局在一季度GDP公布后宣布，允许新币开始升值。市场普遍认为，在经济增速强劲并达到1975年以

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• 动力源

　　新加坡金管局允许本国货币升值，从新加坡本国经济的情况来看，是明智的。新加坡经济从去年二季度开始就不断好转，而且其增速也在不断提高。这其中固然有政府刺激的因素，但对于新加坡这样的外向型经济体来说，主要贸易伙伴的经济发展迅猛，才是其经济发展的最重要动力。这其中，中国就是一个重要的“动力源”，从去年二季度开始，新加坡对中国的出口就不断上升，从历史水平来看，新加坡对中国的出口在2009年也达到了历史新高，这无疑创造了金融危机中的奇迹。而中国经济持续向好，也为新加坡提供了未来发展的保证，在这样的情况下，新加坡逐步退出其刺激政策，并通过让本币升值逐步实现对经济政策的收紧，无疑是必要的。

　　经济高速发展之外，新加坡允许本币升值，也是为了应付未来可能出现的通胀压力。从目前的情况看，新加坡的通胀压力仍然非常低，通胀率同比也一直在1％以下，在这种情况下，提前收紧汇率政策，主要是出于预防性的考虑。从亚洲的情况来看，中国、印度和越南，已经出现了一定程度的通胀压力。新加坡作为亚洲一个较小的经济体，其主要原料和食品几乎全部从海外进口，亚洲主要经济体的通胀压力上升，最终会传导至极度依赖进口的新加坡，在这种情况下，为了控制“输入型通胀”，让本币升值肯定也是一个好办法。与此同时，让本币升值，也有利于管理普通居民的通胀预期，让他们确信，在通胀率高企时，政府仍然有办法能够控制通胀率的上升。

　　对货币政策进行收紧，对于新加坡来说，也有利管理火热的房地产市场。从新加坡的经验来看，政府对房地产市场仍然有非常强大的控制能力。而政府通过汇率政策来收紧房地产市场，也希望在动用行政手段前，对目前的房地产调控更多采用市场手段。新加坡人已经开始抱怨房价上升过快，在这种情况下，为了避免房地产价格上升影响普通家庭的购买能力，进而影响社会稳定，政府通过让汇率紧缩的手段来控制不动产市场，也无疑是一个明智的选择。

　　当然，关于新加坡突然让本币升值，有一点理由，被很多经济学家引用，却没有被官方承认的是，新加坡意图通过“提前”让本币升值，来对冲可能出现的人民币升值的风险。国际社会已经普遍预期人民币将很快升值，而作为亚洲最大的经济体，人民币一旦升值，肯定会对其他货币产生重大的影响，具体来说，作为结构较为相似的经济体，亚洲货币将很可能跟随人民币一起升值。对于新加坡来说，与其等待中国作出“突然动作”而陷于被动，不如提前升值以避免未来人民币升值时，新币在短期内升值过多，进而影响自身的出口和本国其他工业。

　　对于中国来说，新币升值，可能并不是一个好消息。在某种程度上，这意味着亚洲国家开始渐渐认识到，亚洲货币由于其基本面良好，仍然还有相当大的上升空间，这其中马来西亚、印度和新加坡已经纷纷收紧货币政策，如果仍然采取等待策略的话，中国将很快陷入政策被动。（作者系新加坡国立大学公共政策管理硕士）