期现联动现象 有望强化沪深股市箱体运行格局

　　上日刚刚有所反弹的沪深股市昨日双双回落，沪市更是重返3000点下方。到底是反弹结束续探新底，还是积蓄力量、继续上行？许多人为此迷茫。但近日市场越来越紧密的期现联动现象，已经提示大盘仍然处于箱体运行中，且这种格局有望进一步强化。

　　自上周五期指上市后，沪深股市已经越来越受到当日股指期货走势的影响。如果说，上周五期指上市首日，在4个期指合约同时大幅高开的情况下，沪深股市双双低开低走，一度走出期现背离走势的话，那么本周一开始两者已经同步，且期指引领现指的态势日趋明显。

　　例如本周一的大暴跌，除了上周五美股出现较大回落，国内推出房产新政外，当日期指大幅度杀跌起了推波助澜作用，从盘面看，当日涨跌分别为期指5月合约-6.48%、深成指-6.21%、沪深300指数-5.36%和沪综指-4.79%，当日的期指助跌作用明显。而随后两日，大盘迅速企稳并急速反弹，期指的迅速空翻多则功不可没。如周二14点，主力合约几分钟内，从先前的跌20多点飙升至涨30多点的力挽狂澜，使多方从被动挨打转入了主动进攻。次日更是稳步推升，主力合约当日又大涨50个点，使当日股市也节节走高，沪深都拉出中阳。

　　昨日大盘低开低走，同样与期指的走势有关：一是大盘开盘前，主力合约已经跌了10多个点，造成沪市低开12个点；二是午后近2点，4个合约同时翻红，大盘指数也到达当日最高点；三是随后这些合约的持续走低造成了大盘的跟跌。

　　尽管昨日大盘再度回落，但我们并不认为反弹已经结束。

　　首先，昨日的下跌从心理层面看，依然与市场对房产新政的过度恐慌有关。地产金融仍然是“重灾区”，由此导致指数下滑。但从积极的方面看，一是相关个股持续下跌，使得原本已经很低的市盈率更低，反弹随时到来。二是房产新政将逼迫众多炒房资金寻找方向，股市无疑是最为理想之地。后市相关市场很可能会出现“抛售高价房、买进低价地产股”的投资操作。

　　其次，房产新政初步见效，很可能使先前过分担心资产泡沫的流动性收紧举措进一步缓和。昨日央行意外下调了3年期央票利率1个百分点，先前紧锣密鼓的加息预期有望推迟。

　　再次，从大盘仍然处在箱体区间看，短短几天，大盘从3181点一口气打到3000点下方，从箱顶到箱底，无论从技术面的反弹要求，还是股价超卖看，都应该有个修正。

　　另外，从期现联动的运行态势看，昨日期指的回落与连续反弹后需要蓄势有关。主力合约首日开盘为3450，目前仅仅是3236点的上行空间，众多从商品期货转到股指期货上尝到甜头的期指主力正在源源不断加码期指，近日期指继续上行自在情理之中，这或将有力推升大盘上行。 (来源：上海证券报)