太子奶前途未卜 外资介入不一定是好事

　　各方力量角逐股权 外资介入不一定是好事

　　太子奶前途未卜

　　太子奶——一个曾经的央视标王、一个乳酸菌饮料界的“奇迹”，眼下正在经历一场前所未有的“被破产”。在清算与被清算、破产与被破产之间，游走着多个“热闹”的“角色”。

　　连续声明对垒控股权

相关公司股票走势

• 深南电Ａ
• 新希望

　　湖南太子奶托管方高科奶业21日向媒体发表声明称，为保证正常生产经营，高科奶业自成立以来，代太子奶集团偿还债务1.8亿元。其中代付员工欠款1109.62万元，代付供应商欠款1285.22万元，代付经销商欠款1.29亿元，代付工程商欠款2212.93亿元，代付利息561.48万元，代付税款84.32万元。

　　4月15日，高科奶业发表声明称，战略投资者已经确定，太子奶问题有望得到根本解决。2010年1月26日与投资者签订投资协议，引进北京商络投资管理有限公司(简称北京商络)和上海明观信息技术有限公司(上海明观)作为战略投资者，目前有关法律手续全部办理完毕。根据投资协议，双方约定的投资总额为5亿元左右。

　　然而，对于太子奶公布的这两家名不见经传的接盘人，是否有实力拿出5亿元？工商系统查询的资料显示，上海明观注册时间为2006年4月28日，其中，2008年总收入10万元、缴税5500元、亏损3645.5元。而据媒体报道，北京商络多年来在资本市场上只专注于打造公众型公司，投资人是多家上市公司股东，曾是美国上市公司华晨汽车的三大股东之一。但是北京商络注册地虽为建外SOHO17号楼2901房间，但是该地址挂的却是另一家公司的招牌。

　　由于上海明观在网络上公布的地址与软银国际一致，大部分媒体猜测软银中国是背后推手。但随后，软银中国便向媒体证实，没有投资太子奶集团的意向。根据《株洲晚报》3月30日的广告，花旗银行曾在当日刊登了中英文的公告。公告显示，中国花旗银行有限公司向开曼群岛大法院申请对太子奶进行清算。花旗银行方面于2010年2月22日向开曼群岛大法院提交了呈请，当地法院于4月12日开庭。

　　4月14日，港媒率先曝出，因湖南太子奶负债30亿元，开曼群岛大法庭委任香港保华顾问作为太子奶的临时清盘人，对太子奶国内外的资产进行清算。香港保华顾问随即证实，对太子奶进行清算的文件已经发出，接收范围包括太子奶国内外的所有子公司。随后，湖南太子奶集团表示，开曼群岛法院发布的破产令对公司不构成任何影响。湖南太子奶在开曼群岛注册，但资产均在中国境内。

　　李途纯欲自掏腰包还债

　　此前有媒体报道，太子奶方面4月14日晚发表声明称，太子奶集团及旗下国内各子公司均系依据中国法律设立的中国企业法人，其全部资产均在中国境内，权利义务受中国法律管辖。据了解，目前，太子奶在成都温江法院、湖南临湘市法院对花旗银行提起了诉讼，要求撤销花旗银行的抵押权，并宣布抵押无效。同时太子奶方面还提出，因为花旗银行的提前收贷，诱发了太子奶困局，要求至少依法赔偿10亿元。该案正在审理中。

　　据称,太子奶因扩张过快资金链断裂已经破产并留下30亿元(4.4亿美元)的债务。对此太子奶集团发表声明称，太子奶集团实际资产50.9亿元，负债21亿元尚属良性负债范围。太子奶创立者李途纯郑重宣布，即日起李途纯本人及太子奶集团对公司21亿元债务终身负责，确保一分不少的归还，90%的债权人经沟通已达成或即将达成协议。

　　而在最缺钱的2007年初，太子奶创始人李途纯等来了英联、摩根士丹利、高盛3家投行，联合对其注资7300万美元。然而，他们在带来资金的同时，还附加了一纸协议：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可降低对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。最终，对赌的代价是将太子奶拖进了深渊。

　　同样在去年宣布破产清盘，目前在焦急等待接盘人的福记食品（01175.HK）也没逃过对赌魔咒，只不过福记食品将对赌形式改为了可换股债务。记者据可查资料整理后发现，靠送外卖起家的福记食品曾在 2005年-2007年连续3次向JP摩根、瑞银以及花旗发行总计31.2亿元可换股债券，换股溢价从22%上升到32%。福记食品寄希望于用足够的现金快速扩张业务，但金融危机使其股价大幅下跌。原本希望能将债券换成公司股票的美好愿望瞬间变成了不可负重的债务。

　　深南电（000037.SZ）、中国高速传动（00658.HK）、恒大地产（03333.HK）、昌盛中国等公司都曾不幸迈入对赌“雷区”。

　　扩张太快导致失败

　　太子奶以其益生菌酸奶饮品而闻名，并曾成为央视“标王”。有分析人士指出，急功近利的企业战略，使得太子奶注定落败。

　　福来品牌营销顾问机构总经理娄向鹏表示，湖南太子奶集团连续5年以70%以上的市场占有率占据中国发酵型乳酸菌饮料业的霸主之位，但太子奶在依托发酵型乳酸菌取得第一步成功后，开始了大跃进式的多方向、无关联多元化经营，业务涉及乳制品、食品、“辣翻天”调味品、童装、日化用品、酿酒、旅游休闲、餐饮、零售、传媒、房地产等，并且把这些实体产业的成功希望押在资本运作上。在最核心的主营业务——乳酸菌饮料，除了全国圈地、上马工业园等虚张声势的动作之外，并没有什么实质性的发展。而另一边厢，伊利的优酸乳、蒙牛的酸酸乳、娃哈哈的营养快线等一线品牌崛起分食，产品单一、形象老旧的太子奶已沦落为二流品牌。

　　■背景链接

　　2002年开始 集团先后投资30多亿元，在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都兴建了五大乳酸菌奶生产基地。

　　2006年11月 湖南太子奶集团更名为中外合资“中国太子奶（开曼）控股有限公司”，成功从摩根、英联、高盛投资机构私募7亿元。

　　2007年9月 太子奶集团获得以花旗银行为首的国际六大财团5亿元无抵押无担保的低息3年期信用贷款。

　　2008年 由于高速扩张，太子奶资金链告断，三大投行以再注资4.5亿元的承诺让李途纯交出所持的61.6%股权。

　　2009年1月 湖南株洲政府注资1亿元，由新成立的高科奶业托管太子奶，并从三大投行手中“要回”李途纯所持的61.6%股权，交回李途纯，并抵押给高科奶业代为行权。

　　2009年10月开始 湖南株洲市政府开始动手引入新的投资者，方正、新希望、湖南新大新进入第二轮谈判，最终3家投资方都搁浅入主事宜。