来源：理财周报
作者：郑其杰
股指期货的空方能量开始显现，众多权重已经破位，但有两类个股走出独立行情。一是重组，二是一季度预增板块。
前者来说，随着股价推高，2010年重组失败的概率急剧增高，恰逢指数转弱，停牌是最大的风险；而后者则是攻守兼备，4月19日指数大跌150点之际，市场上仅
事实上，预增的走强不仅持续，也已成规模。机构持续买入、长线投资者锁筹、游资登高振臂一呼百应，也包括散户的大量跟风，这就是所谓市场合力和额外溢价。
溢价是水到渠成的表现，市场总算将它们重新记忆起。2003年，机构挖掘“5朵金花”，是绩优股行情的开始；2008年的极端熊市，以冠农股份为首一季度预增股抗拒了大盘2000多点的跌幅。
盛极而衰是市场的永恒真理。2009年的题材炒作足够疯狂，2010年，干旱、地震，甚至世博的早夭，说明了事件型题材的终结。取而代之的是预增股的强势。比如包钢稀土、登海种业、华兰生物。
机构的动作已经清晰可见，比如绩优的代表医药板块，根据基金季报，一季度基金持有医药市值占基金全部股票市值的6.85%，超配比例为3.21%，较2009年四季度上升了1.25个百分点；市值上，基金持有医药类个股计473.86亿元，环比上升26.05%，持有家数也从56家上升至65家。
但对于一季度预增个股，仍需要仔细甄别。
截至4月22日，共计452家上市公司发布一季度业绩报告。同比方面，机械、房地产、汽车、电子、医药增幅居前；环比上，有色、交运、化工、农业位居净利润增长前列。
论同比，房地产毫无疑问是增长大户，但是为什么地产股却屡攻不上，反遭遇滑铁卢？同样的还有汽车。我们的解释，甚至主要不是因为政策——汽车股没有政策干扰——而是因为它们的动态估值，也就是说它们的预期发生着重大的不确定。
这个不确定，就是经济复苏周期已经走过了经济的前端，开始过渡到了中游。去年注射的流动性兴奋剂，率先打在了地产、汽车、基建投资领域，尤其是前两者，高潮已过，持续性不可观。但是经过一年的传导，需求已经在中游的有色金属、交通运输、化工、农业等板块集结。这正是你看到的环比排行榜。
市场很乱，但我们需要建立这样大的视野，现在是经济复苏的第二阶段，密切关注我们的中游利润拐点（可参见137期《通胀狼来了》主题的叙述）。
这应该成为一个阶段内的主线，另外就是内需结构的变化。历次调整市均被广泛看好的消费品出现了一些黑天鹅，比如超高端白酒，高端消费品出现了滞涨，而快消品如医药仍保持着良好韧性。这一方面表明着中国内需可能没有想象的那么强大，另一方面，老年化正在加速到来。
人口红利的变化，已经影响到了其他领域，比如数控机床的爆发性反周期增长，很可能是因为当下的民工荒和工资上涨导致的企业改造生产效率。
所以，密切关注哪些行业能够提高中国的效率，比如新材料、电子、高技术含量的机械等等。
这些正是一季报里业绩大幅增长的大户，也是市场额外呵护的。
如果说2009年是“题材之年”的话，那么2010年将可能彻底击碎垃圾股的暴涨神话，A股在无法撬动蓝筹的背景下，另外一种的风格转换是可以预期的，它是成长性和价值投资的重新被呼唤。
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