ETF折价打开额外套利空间

　　周一沪深300指数震荡下跌，三角形整理区间迅速收窄。早盘期货各个合约在现货开盘前走势较强，市场做多热情高涨，9点30分现货开盘后新疆板块借政策利好发力上攻，并且带领沪深300指数上试3200点关口，然而在权重股疲软的拖累下遇阻回落，全天期现成交量均有所萎缩。从 个股表现来看，权重股今日表现弱势，这是拖累大盘最主要的原因，前20大权重股便拖累了指数10.93点。

　　相比股指上市初出现的近百点的期现价差而言，目前价差已经明显收敛，套利者在股指期货市场参与者中的比例有所提高，套利操作对于日内指数的运行也产生了一定的影响。周一期货与现货的价差大致在40点到55点的区间内波动，日内期现价差的波动幅度有所减少，这体现出了期货与现货间的联动关系进一步加强。单从价差上分析，目前期现套利仍有超过1%左右的空间。

　　最近几个交易日值得投资者注意的是，由于权重股中信证券的停牌，导致ETF的申购赎回套利困难增加，ETF50和ETF180出现大幅折价而无法收敛，折价幅度均在0.5%左右。ETF的折价给予了股指期货投资者额外的期现套利机会和盈利空间，投资者可以使用ETF构建现货组合代替一揽子的股票现货组合，使得现货部位的成本更加低廉，目前使用ETF代替股票现货的套利策略相比单纯的买股票抛期货的操作而言，获利空间多了接近50%。从尾盘ETF放量以及期指价差的回落来看，套利资金有入场迹象，并且套利资金也在使用ETF组合代替股票组合，以期获得额外的利润。在目前现货表现疲软、期指又存在一定升水的情况下，股指期货近期仍旧面临空方较大的抛压，短期市场难有起色。(东证期货研究所)