中签率1.25%：海普瑞摘中小板亚军

　　因超高发行价而被市场关注的海普瑞（002399.SZ）今日发布了中签率公告。公告显示，公司网上发行中签率接近1.25％，在股改以来的中小板公司中，仅低于汉王科技（002362.SZ）。

　　此次海普瑞的网上有效申购户数为357172户，超额认购倍数为80倍。其网下获配比例也超过了 1％，网下认购倍数为91.05倍。网上冻结资金约3808亿元，网下冻结资金约1078亿元，合计冻结资金高达4886亿元。

　　除了海普瑞之外，同时发行的其他三只中小企业板新股也于今日公布了中签情况。其中建a>研集团（002398.SZ）中签率约0.43％，网上冻结资金1549亿元；省广股份（002400.SZ）中签率约0.52％，冻结资金1264亿元；交技发展（002401.SZ）中签率约0.26％，冻结资金1098亿元。

　　而与上述三家公司相比，由于海普瑞的发行价高达148元/股，申购一签需要74000元，因此，对资金的高要求成就了公司的高中签率。

　　海普瑞的主营业务是肝素钠原料药的研究、生产和销售。最近三年，肝素钠原料药的生产和销售分别占公司营业收入的99.10%、99.91%和99.98%。本次发行所募集的资金主要用于进一步扩大肝素钠原料药的生产规模。

　　但在招股说明书中，海普瑞也因此提示了存在产品类别单一的风险。未来较长时间内，公司将肝素钠原料药作为主导产品的战略不会改变，肝素钠原料药将对公司经营起着举足轻重的作用。在肝素钠原料药市场发生不利变化而公司新产品尚未推向市场或未形成市场规模的情况下，可能会对公司经营业绩带来重大影响。

　　同时，海普瑞还存在依赖大客户的风险。由于行业下游的集中度较高，肝素钠原料药行业存在客户集中的特点。最近三年，公司前三大客户销售额占主营业务收入的85%以上。

　　实际上，在一些券商对海普瑞合理估值进行预测时，也很少给出上述如此高的发行价。仅有湘财证券给出的合理估值较高，为153.39元至170.43元之间。而其他券商如东方证券、宏源证券等给出的估值上限也不到148元。