广发证券：上市公司分拆“1+1＞2”

　　最近，“分拆概念”成为A股市场最具想象力的题材之一。广发证券认为，分拆上市将带来上市公司价值重估的机会，其效果可用“1+1＞2”来形容，但必须考虑介入时机并精选个股。

　　广发证券策略团队认为，这一政策的出台体现了当前宏观经济背景的需求。具体而言，该政策 的出台主要基于以下几个方面的考虑：一是增加创业板供给，抑制创业板泡沫；二是改善创业板上市企业的行业分布，降低市场风险；三是加强创业板的融资功能，完善中小企业融资结构；四是完善上市公司投资的退出机制。但广发证券同时认为，这一政策的出台并不会给创业板造成较大的资金压力。实际上，许多分拆交易可以视为对企业过度集团化和多元化的修正，经验证据表明，典型的分拆交易可以显著地为股东创造价值，比如分拆上市可以使母公司的业务更加集中、改善信息不对称及提高管理层激励等。

　　在寻找分拆上市的投资机会上，除了子公司应符合国家战略性新兴产业的发展方向之外，广发证券建议从母公司与子公司业务相关度较低、母公司治理结构完善、子公司相对于母公司具有较大的规模、子公司相对于母公司具有更高的市净率等四个方面进行考虑，建议重点关注的分拆概念上市公司为：综艺股份、复星医药、威孚高科、南玻A、葛洲坝、新湖中宝、中兴通讯。