10行业受益制造业结构升级 新能源空间最大

　　这是一个时代的痛苦，一个国家的煎熬，同时却也是一批行业的机会。

　　“时至今日还有相当一部分制造业公司靠退税度日，如果人民币升值、资源品价格下不来，制造业的日子不好过。”北京某券商分析师感叹。

　　必须清醒认识到，中国制造业已然处于承压临界点:离新的技 术革命还遥遥无期，而史无前例的“民工荒”宣告了能源资源品高企、人民币升值、劳动力成本三大追兵即将悉数兵临城下，慢性病很快将转化为并发症。

　　如果一定要残存希望，那希望即在，改善生产工具或改变原材料，提高劳动生产率，以最终对冲成本高压。

　　无论制造业怎么办，股市结构都可能会发生变化，那就是先进的“工具性”行业将变得越来越紧俏。而机械板块的雄起，也仅仅完成了高潮的十分之一。

　　三座大山

　　近三年来，制造业劳动成本大，市场波动风险高的特点日益突出，出口波动尤其大。

　　产业链方面观察，制造业上游包括能源与资源等原材料产品，主要为石油、煤炭、钢铁、金属等，资源品价格自2006年大涨后，于2007年有一定程度滑落，但2008、2009年直拉高位盘桓，成本压力至今难以化解。

　　据莫尼塔宏观经济分析师杨帆介绍，自上个世纪80年代开始，劳动力增长见顶，劳动力增长与工业产值增长已不再同步。另据最新报道，长三角经济区也已出现民工荒，广东地区近日也再次上调了最低工资额度，而无就业修复状态限于数据统计难度，无法侧面验证制造业结构调整，但我国劳动力成本优势在逐渐弱化已毋庸置疑。

　　此外值得关注的是，近两个月来，人民币升值压力测试吸引了诸多目光，西方不断施压，而国内有关测试的种种信息显得迷离，但有一点无可否认，人民币的升值会导致一部分进出口企业的倒闭。2008年经济危机曾给很多制造业公司带来了巨大压力，以至于很多公司靠吃退税过活。若人民币升值，就目前情况观察，要想抵挡此次寒潮，出口比重较大的制造业能有几分胜算？

　　现在的制造业，已然处于承压增大导致趋势分化的临界点。

　　从欧美韩日一些国家发展经历看，劳动力成本上升压力膨胀后，制造业一般会有两个发展趋势，要么制造业有萎缩迹象，国民收入中占比降低，另外就是进行结构升级，走创新、提高附加值的路子，扩大技术集约型经济规模。

　　机械板块最近强势雄起，这不是一次孤立的现象，制造业产业结构升级已上马拉弓，步入快捷奏迹象越发明显。

　　机械板块下游主要包括基建、房地产与制造业，而一季报预增中，机械板块订单增加得很意外，尤其以数控机床为最，高善文曾分析认为，这种现象的背后存在着一股推动力量。

　　不管这股力量是什么，我们起码可以确认的是，制造业需求的旺盛不容置疑。那么，为何制造业突然大举购入机械产品？

　　调整结构以度寒冬

　　重压之下，使得目前已有不少公司如同此前一样，着手进行创新与削减成本抵御寒冬，并逐渐归流国家产业结构调整的道路上来。

　　湘财证券分析师李莹就此表示，要想解决工资高、资源品成本高、人民币汇率升值等难题，公司本身需要大力创新，政府层面需要进行引导，调整制造业的产业结构。

　　成本居高不下的不利处境中，笔者认为要想获得发展有三种调整手段。一是价格传导效应明显，转嫁成本，这是建立在需求旺盛，行业景气前提下的，如化工三大材料等行业;另外一种方式，就是企业本身要盘活存量利用效率，提高劳动生产率，在成本无法调整的情况下，通过提高产品的使用效率来提升价值和盈利空间，例如山东如意（002193.SZ）通过发明嵌入式纺织技术，从而提高了产品的附加值，在成本相同的情况下，不仅提高了利润率同时还进一步拓宽和局部垄断了销售渠道;最后，也就是目前最重要的途径:压缩成本。

　　这样，制造业的第一个分化趋势逐渐显现出来，就是制造业结构调整升级，高附加值装备制造和技术密集型产业规模扩大，产品档次也逐渐提高。

　　据了解，从上个世纪80年代开始，劳动力增长与工业化产值增长已无法达成同步，这也是制造业产业结构调整的一个萌芽阶段。随着劳动力成本的逐渐提高，制造业结构调整进入发力阶段，而压缩成本将成为制造业结构调整的直接选择。

　　而在制造业产业结构升级的过程中，也为其他关联行业带来了极大的投资机遇。

　　三招强降成本

　　制造业生产成本可大致分为劳动力成本、资源品成本及运营成本。

　　在压缩成本过程中，直接的方法就是生产的机械化，用机器代替人工。这个过程中，推动制造生产自动化的机械板块及零部件行业将迎来发展机遇，其中机械、电力设备、交通运输设备，包括高端物流网、通信信息将首当其冲，代替劳动力，降低劳动力成本，而数控机床、高铁、智能电网会最先涉及到。 虽然机械化生产是大趋势，从短期看，有分析人士则认为，“设备投资与工资节省空间目前不会太大，这个趋势的完成将是一个水到渠成的过程。”

　　此外，包括发展智能变电站、配电自动化工程、故障抢修管理系统、电能质量监测、用电信息采集系统等产品及行业，也将陆续涉及，同时这些项目也是世博会首次进行示范的工程项目。而电力设备产业化升级的同时，也会拉动精密机械的潜在市场。

　　在控制资源品等原料价格成本阶段，日信分析师汪华春认为，主要有两大途径，一是寻找代替品或新能源，另外要利用新技术，提高资源品的利用率。

　　目前，电力行业具有替代属性的，包括核电、风电、水电等，最近世博会期间，清洁能源（如瓦斯能源），将清洁能源并入电网，此外地热、太阳能等也都具有相关特点。而提高资源品利用率方面，最突出的要算得上煤炭子行业，也就是煤化工。

　　据悉，目前清洁、高效利用煤炭的技术路线，主要有以下6个方面: 超临界、超超临界发电技术，整体煤气化联合循环发电技术、增压流化床燃烧联合循环发电技术，煤化工技术，燃料电池，在民用、工业领域提高用煤效率。

　　运营成本范围很广，包括经营、管理费用等等。在制造业领域，有不少公司限于本身规模、实力、技术水平限制，在提高效率方面很多地方力不从心，这就需要采用适当的外包业务等形式，提高效率减少负担，如高端物流和销售终端电子商务的运用，主要承接除去核心业务外的其他产业链业务，如怡亚通、生意宝、焦点科技等企业。

　　盘活存量，提高生产率是核心

　　只有盘活存量利用率和提高劳动生产率，才能本质上进行产业结构升级，达到提高产品层次，提升产品附加值的目的，这是一项长期的，国家与企业间同向的工程。

　　目前，国家已在大力布局高铁、三网合一等项目，着手打造低碳经济氛围，这为制造业提高生产率，控制成本提供了良好的经济环境。就公司本身计，增加产品附加值，提高产品档次更重要，这就需要除去人才外，拥有技术优势与更先进的设备优势。

　　可以说，效率与低碳概念是这个阶段的主题，包括精密机械及微电子、云计算等在内，将会引领此阶段的制造业，助其极大提高劳动生产率，从而达到产业结构的升级。

　　从提升效率空间、技术潜力和市场占有率情况看，精密机械子行业中的轴承、电机、仪器仪表，云计算中，半导体、高技术含量的电子元器件等都将迎来不错的机会。

　　当然，劳动力成本压力上升后，也存在着制造业收入占比下降的可能，这也势必使传统的制造业，如煤炭、纺织、钢铁等发生强烈的兼并潮，根据资本主义企业发展经历，这个阶段垄断趋势会逐渐加强，既有龙头企业及资产质量好，现金流充裕的公司有望受益，如宝钢股份、时代新材、华峰氨纶等。

　　而上述众多行业的受益空间也不尽相同，结合股市结构（中韩美日四国）与经济转型的关系看，能源与原材料重要性会有弱化趋势，而新能源行业等替代品未来发展空间极大。