央票利率继续维稳 正回购昨暂停

　　在央行宣布年内第三次上调存款准备金率之后，资金面的变化和何时加息成为备受关注的焦点。昨日（5月4日），央行在公开市场发行200亿元1年期央票，其利率继续维稳，业界认为，这淡化了加息预期。

　　此外，央行昨日还暂停28天期正回购，业内人士表示，央行此举是受存准率上调影响，同时也是为了配合周四3年期央票的放量发行。

　　28天期正回购暂停

　　央行公告显示，昨日发行的200亿元1年期央票，发行量较上周下降逾7成，发行收益率连续第14次持平于1.9264%。

　　28天期正回购操作则暂停，这是今年以来28天期正回购操作第二次暂停。

　　今年1月中旬，28天期正回购操作首次暂停。3月初，央行为回笼过多的流动性，重启28天期正回购操作。

　　值得一提的是，28天期正回购前次暂停为1月19日，正值今年首次上调存准率（1月18日）；而此次暂停正好是存准率上调消息公布后的第二日。

　　业内人士分析，央行暂停28天正回购操作，或是为了减缓存准率调升对资金面的短期冲击。上海一机构交易员称，前一次暂停也受存准率上调的影响，“央行没有必要进行双重操作。”

　　资金面略显趋紧

　　从市场表现看，受上调存准率消息影响，资金面略显趋紧，但并未有实质性影响。银行间国债周二收盘价呈稳中偏跌格局，且14天回购加权平均利率较前收盘升5.56个基点。

　　货币市场利率周二略有上涨。隔夜回购加权平均利率收报1.4042%，与前收盘持平；7天回购加权平均利率报1.6182%，较前收盘涨约2个基点。14天回购加权平均利率报1.7150，较前收盘升5.56个基点。1年期央票收益率涨0.4个基点，至1.9691%；3个月期Shibor涨0.12个基点，至1.9410%。

　　不过市场对现券走势预期存在分歧。有交易员认为，上调存准率暂时不会使宽松的流动性发生实质性改变，如果没有新的利好激励，短期内债市料以震荡为主；但也有观点称，连续的数量调控作用或渐显现，现券收益率将有上行压力。

　　一位不愿意透露姓名的市场交易员对《每日经济新闻》表示，存准率上调的影响实际并不大，并未撼动债市宽松的资金面，目前债市波澜不惊，投资心态稳定。

　　央票利率维稳淡化加息预期

　　上述交易员称，1年期央票收益率继续持平于1.9264%的事实，说明央行暂时不会加息且继续偏好采用数量调控工具。

　　此前，公开市场操作一度传递了紊乱的利率预期信号，长期回笼工具3年期央票发行量放大，但同时收益率不涨反跌。

　　统计显示，存准率上调0.5个百分点，相当于一次性深度冻结资金超过3000亿元。因而业界纷纷表示，此次存准率上调生效前后，公开市场操作的压力将大为缓解，3月期、1年期和3年期3个品种的发行利率均有望在一段时间内维持平稳，从而稳定利率预期，淡化加息预期。

　　同时，有观点认为，本周1年期央票的缩量和28天期正回购的暂停，或是为周四的3年期央票放量发行做铺垫。

　　根据央行数据，本周到期资金为1220亿元，比上周的850亿元增加近五成；昨日200亿元的资金回笼量，给后半周留下1020亿元的发行缺口。

　　目前3年期央票为隔周发行，已发行两期。首次发行量为150亿元，利率为2.75%；第二次发行量攀升至900亿元，利率却下跌1个基点至2.74%，可见市场需求旺盛。

　　一国有大行交易员对《每日经济新闻》表示，目前市场上长期品种更受追捧，预计周四的3年期央票将过千亿，本周央行很可能继续净回笼。