资金拉锯 “最贵IPO”海普瑞首日涨18.36%

　　5月6日，“最贵IPO”海普瑞（002399.SZ）上市。其首日涨幅18.36%，收于175.17元，股价屈居国民技术之下。其首日四平八稳的表现似乎出乎市场预期，此前市场对其股价想象颇为丰富，从破发到股价一飞冲天均有预测。

　　然而，首日之后，海普瑞还有多少上涨空间？这只发行 价最高的股票是会继国民技术（300077.SZ）直升一哥，还是会成为中石油（601857.SH）第二？

　　不同的对象给出了不同的答案。券商研究员普遍准确预测了首日上市的价格区间，但同时表示海普瑞目前的价格已经高估，其合理估值水平中值在100元左右。而相对券商研究员的谨慎，资金流向数据统计显示，在上市首日资金净流出1313万元的情况下，机构选择增仓，而个人投资者套现意愿强烈。

　　机构增仓

　　上市首日，海普瑞换手率高达 70.02%，成交量22.48万手，成交金额39.8亿元。资金流向数据显示，海普瑞全天资金流向分化明显，单笔成交在100万元以下的小额资金处于全线抛售状态，而单笔成交在100万元以上的资金在早盘和尾盘以抛售为主，早盘10点以后则体现为净买入。

　　其中，单笔成交在100万元以下的资金开盘15分钟以后即均匀卖出，其间有零星买入约1734万元，全天净流出1.53亿元。单笔成交100万元以上部分换手较为充分：集合竞价阶段14454手的特大单流入资金2.4亿元，此后在开盘前5分钟的快速拉升阶段，共有15937手特大单卖出，累计套现金额8.08亿元。

　　开盘半小时后至早盘收市，大额资金开始集中买进，特大单累计买入10633手，流入金额约1.91亿元。这期间也有部分中小单买入，但力度不大。全天小单净卖出2405手，中单净买入2872手。

　　深交所公开信息则显示，机构专用席位净买入了4447.13万元，居买幅榜第一位。而重点游资营业部参与也比较积极。

　　其中，国信证券深圳泰然九路营业部买卖均活跃，卖出2472.74万元，居卖出榜第一位，买入3459.62万元，排在买入第四。此外，国信证券上海北京东路营业部卖出2376.09万元，买入2088.6万元，居卖出第二位。另有西南证券成都西体路营业部买入4165.39万元、宏源证券上海中山北一路营业部买入3931.92万元、国泰君安上海福山路营业部买入2980.82万元，也位列前5大买入榜。华泰证券江阴福泰路营业部（1980.57万元）、中信建投北京市东直门南大街营业部（1469.4万元）、海通证券杭州解放路营业部（1290.81万元）则排在卖出榜后三位。

　　总体上，买入比卖出金额要大。这显示游资对海普瑞短期走势看好。

　　券商看空

　　上市前日，海普瑞提前公布了一季度业绩，其2010年一季度净利润为2.49亿元，同比增长100.95%。

　　然而虽然一季度数据显示海普瑞仍保持成长性，但其股价在券商研究员的眼中已经高估。在16家券商出具的研究报告中，只有中金公司强调，海普瑞148元的发行价动态PE仍低于中小板和创业板医药公司20%。

　　绝大部分券商在认可海普瑞未来两年仍将保持高增长的同时，将其今明两年的业绩增幅调低为50%左右。

　　其中，申银万国预计公司摊薄后2010-2011年的每股收益分别为3.02元、4.74元，同比增长49%、57%，其预计公司2010年30-35倍预测市盈率较为合理，合理价格区间为90-106元。而国信证券贺平鸽则预测2010-2012年业绩增速58%、40%、39%，合理价值为126~157元。

　　爱建证券分析员田垒则预测公司2010年-2012年每股收益分别为3元、3.69元和4.13元。基于目前化学原料药行业2010年平均30倍的动态市盈率。他认为公司合理价格区间为90—110元之间。

　　兴业证券王晞直言公司148元的发行价，以2010年业绩看已经高估。国都证券徐文峰更指出公司2010年PE在20-25倍间较为合适。以公司2010年每股收益3.06元计算，公司的合理股价应为61.2-76.5元。海通、宏源、金元等券商也给出了110元左右的合理价位。

　　若按照券商研究员们的估值观点，取其均值。目前海普瑞的股价距其合理价值区间尚溢价60%-75%。这只发行价最高的股票是会继国民技术直升一哥，还是会成为中石油第二，仍需时间来解答。