地产业半年内难言见底 股市快速调整告一段落

　　编者按：6日，沪深股市再次大跌，沪综指下挫117.45点，继4月19日之后今年第二次出现单日指数点位下跌过百。采掘、金融、地产等权重板块成为做空主力，A股市值仅一个交易日就减少了9021.75亿元。《人民日报》发表文章《中国经济趋好股市为何跌跌不休》，代表了大多数投 资者的疑问，我们邀请到多位资深分析师，一同把脉不平静的A股市场。

　　经济增长不敌政策威力 A股仍面临"偏紧"

　　《人民日报》文章指出，今年一季度宏观经济数据和上市公司报表显示，中国经济增长率领先全球，上市公司业绩增幅领先全球。但是中国股市却屡创全球跌幅之最，近期，沪深股市深幅震荡，短短数个交易日，上证指数上演了半年多来最惨烈的调整，宏观经济基本面的积极表现为何没有体现在股市运行上，市场又在担忧些什么？

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌指出，一般来讲影响资本市场有两个因素，一个是政策面，一个是经济面。从目前来讲，市场受影响更多的来自于政策面。一方面，一季度数据出现过热的苗头，央行提高存款准备金率，发行长期票据等动作影响了流动性，同时也影响了投资者对未来的预期。另一方面，从市场普遍的观点来看，房地产政策仍然没有出尽，房价的调整还没有得出令各方满意的答案。所以，房地产调控政策预期还没有结束。

　　因此，综合两方面因素，目前的政策面还是偏紧的状态，这是影响A股市场走势的原因。

　　开发商资金耗尽仍需半年 地产股难言底部

　　的确，此次国家对地产的调控政策确实对大盘的表现有着重要的影响，有分析人士指出，地产调控是这次大盘大幅调整的诱因。那么，房地产调控政策目前效果如何？地产行业是即将迎来曙光还是静待靴落？

　　国金证券房地产行业分析师曹旭特认为，从基本面变化的趋势分析，地产股投资机会仍然需要等待，要经过量缩、价跌、政策压力释放三个阶段，地产股才会有整体性机会。目前行业只是处于调整的第一阶段，即量跌价平阶段，这一阶段平衡的打破需要开发商降价促销来打破，但我国开发商数量多，对市场预期不一致，很难出现统一采取调价促销的情况，一般要等到资金耗尽才会考虑降价，但目前地产企业的资金充裕度和偿债压力都处于历史最好时期。所以开发商资金的耗尽至少需要6个月或更长时间，之后行业才能进入调整的第二阶段，即以降价来促销。而伴随基本面的下滑，股价难有好的表现。

　　从市盈率的角度来看，也难言地产股的底部已经到来。调查结果显示，在房价发生波动的08年上市公司净利润同比负增长4%，而在近期统计样本的上市公司合计净利润将同比增长43%，所以目前盈利预测可能略显乐观，很难判断地产股已近见底。

　　短期快速调整告一段落 股指底部今或现身

　　从昨天的情况来看，领跌的板块当中，银行地产主要还是受楼市调控和银行坏账担忧的影响。另外采掘板块也是下跌的比较厉害的板块之一。这主要是因为原油价格下降导致。中国和印度出台的调控经济的政策，导致了对未来需求下滑的预期。

　　同时欧盟的债务危机导致美元指数走势非常强劲，大宗商品下降的趋势仍不明朗，金融地产调控还没有结束。因此，股指的调整还会继续。但是，短期内股指大幅快速下挫的表现应该告一段落，大盘的低点可能今天会出现。大盘在达到3000点区域还有一定压力，后市还需要一段时间的观察。