房地产中长期贷款激增 差别化政策助推利率回升

　　M2增速连续四月回落

　　5月10日，央行发布的《2010年第一季度中国货币政策执行报告》显示，一季度金融机构贷款增速有所回落，但中长期贷款继续快速增长，比重较高。

　　3月末，全部金融机构本外币贷款余额为45.4万亿元，同比增长24.1%，增速分别比上年同期低2.9个百分点，比年初增加2.8万亿元，同比少增1.7万亿元。其中，人民币贷款新增2.6万亿元，同比少增2万亿元。

　　2010 年3 月末，广义货币供应量M2余额为65万亿元，同比增长22.5%，增速比上年同期低3个百分点。狭义货币供应量M1余额为22.9万亿元，同比增长29.9%，增速比上年同期高12.9个百分点。

　　央行表示，总体看，货币总量仍处于较高水平运行，但近期增速已逐步放缓，其中M2增速已连续四个月保持回落。货币流动性依然较强，M1增速继续保持自2009年9月开始的高于M2增速的态势。

　　金融机构存款增长也有所放缓，一季度新增存款4.1万亿元，同比少增1.6万亿元。3月末，人民币各项存款余额为63.8万亿元。

　　一季度，央行加大了货币政策调控力度，货币信贷按照预期逐步回落，不过从信贷投放期限看，中长期贷款仍持续快速增长，其中，房地产贷款增长情况突出。3月末，房地产业中长期贷款增长38.5%，比上年同期高20.4个百分点。

　　统计显示，3月末，主要金融机构中长期贷款余额为17.9万亿元（本外币），增长36.4%，增速比上年同期高6.2个百分点。

　　中长期贷款中，基础设施行业增速有所回落，但房地产行业增长较快。一季度房地产中长期贷款新增3394亿元，占全部产业中长期贷款1.6 万亿元的21.9%，比上年同期高9.4个百分点。

　　央行指出，当前中长期贷款增长仍处高位，信贷扩张势头仍然较强，潜在的问题和风险应予关注。

　　一是中长期贷款需求非常旺盛。2009年施工项目计划总投资42万亿元，增长34.0%，在建项目盘子很大，中长期贷款投放有刚性。加之地方平台贷款积极性仍很高，项目贷款需求旺盛。

　　二是中长期贷款快速增长加大金融机构流动性风险。目前，金融机构存款活期化和贷款中长期化趋势明显，短存长贷使得金融机构资产负债期限结构错配加剧，应注意防范相关风险。

　　三是关注部分行业和领域可能出现投资效率下降和产能过剩加剧的问题。

　　贷款利率回升

　　近期，一系列针对房地产市场的差别化信贷政策陆续出台，其政策效应及未来房地产贷款趋势有待观察。

　　截至3月末，房地产贷款余额为8.18万亿元，同比增长44.3%，增速比上月末低0.6 个百分点，比上年末高6.2个百分点。房地产贷款余额占各项贷款余额的20.1%，比上年末高0.9个百分点。

　　房产开发贷款总体处于缓慢上升通道，3月末房产开发贷款余额2.10万亿元，同比增长19.6%，增速比上年末高3.8个百分点，但较上月末低0.7个百分点。

　　购房贷款增速继续提高，1季度个人住房贷款增长仍然较快，比年初增加4825 亿元，3月末购房贷款余额5.33 万亿元，同比增长52.6%，比上年末高10.1 个百分点。

　　值得注意的是，个人住房贷款利率出现上升，“3月份加权平均利率为4.63%，比年初上升0.21 个百分点。

　　央行表示，下一阶段，将在实施适度宽松货币政策的过程中，努力把握好政策实施的力度、节奏和重点。加强对金融机构的引导，着力优化信贷结构，落实有保有控的信贷政策，严格控制新上项目贷款，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款。

　　一季度贷款利率整体小幅回升。

　　3月份，贷款加权平均利率为5.51%，比年初上升0.26个百分点。从利率浮动情况看，执行下浮和基准利率的贷款占比下降；实行上浮利率的贷款则比年初上升4.49 个百分点。

　　兴业证券首席宏观分析师指出，从资金供给上看，贷款利率相对货币市场利率和债券市场利率的提升，不是使银行去压缩贷款，却使得银行有更大动力将更多资金配置在贷款，而不是超额备付、回购、债券等资产上。