本报记者 陈艳红
希腊，这个以“圣火”闻名的国家，如今却把债务危机的“战火”烧到了全球资本市场。上周四，美股道指一度暴跌千点，引发了全球市场对于“又一轮全球股灾”的恐慌。而众多分析人士则把全球股市暴跌的矛头直接指向了欧洲的主权债务危机。
中国的
股市亦未能摆脱暴跌的噩运。经历了连续四周的调整行情后，上证综指与深证成指于上周四双双创出近8个月以来的新低。年初曾经积极唱多的众多研究机构们也纷纷转变脸色，对Ａ股的未来走势态度极为“谨慎”。
处在“内忧”加“外患”的Ａ股，究竟会迈向何方？“悲观情绪笼罩着资本市场”，中国经济时报记者在采访中也深深地体会到了市场与日俱增的悲观气氛。
“内忧外患” 上周，沪深两市继续大幅回落，其跌势之猛、跌幅之大，为近期罕见。
虽然大盘在2803点后出现反弹，但是周四的一根大阴线击碎了等待反弹的投资者的幻想。沪指继跌破2800点整数关口后，又于上周五跳空低开并击破了2700点大关；深成指跌破10500点关口，最低跌至10091点，直指万点关口。
统计数据显示，从2010年4月16日至5月6日，中小板综指下跌6．48％，申万创业板指数下跌8．3％，同期沪深300指数和上证综指却分别下跌了14．66％和13．44％。
在市场快速下跌的行情中，金融、地产及资源类等权重股的持续走软是主要原因。基于对“房地产还有多少靴子要落地”的担忧，地产板块并没有因为前期的下跌而放缓调整的步伐；金融股受再融资影响一再拖累大盘下挫，尤其是
华夏银行复牌后的地量跌停，增加了市场对于“流动性趋紧”的担忧；券商龙头
中信证券短短一周24％的跌幅也打压了市场做多的信心。
而在中国内地投资者不断看空的同时，外国投资者也在积极卖空Ａ50中国指数交易所交易基金ＥＴＦ ，而该指数的成份股是在上海和深圳上市的50只市值最大的股票。根据彭博社的数据，卖空在香港上市的Ａ50 ＥＴＦ的操作已升至近两年来的高位。
如果说中国股市今年以来表演的是“自由落体运动”，那么美国股市上周四上演的“过山车行情”也着实令投资者捏了一把汗。
受欧洲主权债务危机的影响，今年一度跑赢Ａ股的美股上周四也出现了单日近千点的瞬间跳水。标准普尔500指数一度大跌8．6％，而道琼斯工业平均指数盘中最大跌幅达到9．2％，重挫998．50点。黄金飙升至每盎司1200美元之上，油价每桶下跌逾5美元，10年期美国国债收益率下降26个基点，至3．28％，而日元兑美元、欧元汇率分别飙升5％、6％。
股市表现全球倒数？ 据国外媒体报道，在今年全球表现最糟糕的股市榜单上，债台高筑的国家名列前茅。希腊高居榜首，接下来是斯洛伐克、塞浦路斯和西班牙。但是，被视为“全球经济增长灯塔”的中国却赫然列席第五。
如果说深陷债务危机的希腊高居榜首不足为奇，那么经济增长骄人的中国，股市表现居然排在全球倒数第五，却令人惊愕不已。究竟是哪些原因引发了中国市场的焦躁不安？
其中，“史上最严厉的房地产调控措施”、央行进一步收紧银根、天量融资与再融资、一季度数据低于预期成为了市场热议的焦点。
“近期的房地产政策逆转了市场情绪。”摩根士丹利中国市场策略师娄冈表示。
民生证券分析师吴璇认为：“目前房地产市场的不确定性较大，资金面继续收紧和通胀预期加大，且外围市场的恐慌性下跌，进一步诱发了国内市场恐慌情绪的蔓延。内外紧缩预期的双重作用，从而导致指数出现大幅调整。”
日信证券策略分析师徐海洋在接受本报记者采访时表示：“市场走弱的根本原因在于经济面的悲观预期。”据他分析，房地产调控措施对房地产以及与房地产相关的钢铁、水泥、建材及相关联的银行、石化等行业，形成需求回落的不良预期。另外，预计生产资料价格第二季度将进入上涨高峰期，经济增速下滑对应物价的快速上涨，不仅将带来政策调控上的困惑，也将对上市公司的盈利预期产生明显削弱作用。
而近期被市场传得沸沸扬扬的中国第四大银行——农业银行ＩＰＯ事件再次打击了市场做多者的信心。300亿美元的募集资金、世界上有史以来最大规模的ＩＰＯ，如果市场传言属实，那么“市场对流动性的恐慌也在情理之中”。
此外，“Ａ股上市公司2009年年报和今年一季报的业绩低于预期，未来业绩可能面临主动或被动下调的风险。”私募人士孙先生对本报记者说。
孙先生的上述观点也得到了诸多研究机构的肯定。根据渤海证券的数据统计，从已公布年报的情况来看，全部Ａ股上市公司2009年净利润同比增幅为25．57％。申银万国的统计数据则显示，今年一季度非ＳＴ上市公司的净利润同比增幅为59．2％，但是剔除金融、石油、石化和电力后的重点公司后净利润增幅仅为37．1％，远低于市场预期的61．2％。
而从环比数据来看，据渤海证券统计，已公布一季报的641家上市公司的净利润同比增长145．9％，而环比仅仅微增1．63％。
“看空”成为主流 尽管市场对Ａ股的不景气做了详尽的解读，但是本报记者在采访中发现，年初曾经积极唱多的众多研究机构们已经纷纷转变脸色，对Ａ股的未来走势态度极为“谨慎”。
“市场短期很难重新恢复强势，当物价、经济、政策调控三者预期相对明朗的第二季度末和第三季度初期，或许才是市场恢复强势的较好时机。”在徐海洋看来，外围市场基于主权债务危机扩散的下跌，目前来看更多是避险情绪导致的资金流向变化所致，对于中国的投资者来说，应该密切关注全球经济复苏是否会因此而再生波折。
申银万国一位不愿具名的分析师表示：“根据统计，在过去10年间如大盘有效破位年线，后续调整时间不会很短，调整空间也不会很小，现在沪市综指已经击穿年线，投资者不宜轻易抄底抢反弹。”
“后市市场的系统性风险仍将进一步释放，创业板和中小板的补跌，可能成为后市市场做空动能的重要来源。”据
光大证券分析师滕印预计，在市场重心整体下移引发的比价效应下，后市创业板和中小板的补跌行情有望进一步深化，进而成为后市重要的做空动力。
“在目前市场外忧内患的背景下，Ａ 股下跌趋势已经形成，投资者宜选择观望等待，或轻仓短线运作。”银河证券分析师易小斌在研究报告中提醒投资者。
而在市场与日俱增的悲观预期中，越来越多的散户选择了减仓观望。一位张姓投资者对本报记者说：“我已经减仓了，现在的仓位只剩五分之一。等市场有向上走的趋势了我再考虑进场。”
来源：中国经济时报
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