工业和投资稳中趋降 重工业增速显结构性矛盾

　　4月份，工业增加值和城镇固定投资增幅均有不同程度的回落。数据显示，规模以上工业增加值同比增长17.8%，比3月份小幅回落0.3个百分点；1~4月份累计增长19.1%，比一季度回落0.5个百分点。1~4月份城镇固定资产投资增长26.1%，比上年同期回落4.4个百分点，比一季度回落0.

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　　高载能重工业增速加快

　　工业增幅的回调在经济运行先行数据PMI中，已经可以预见到。4月份PMI的生产指数为59.1%，比上月上升0.7个百分点，上升幅度不大。

　　并且在调查中反映生产较上月加快的企业比重不升反降10.4个百分点，由上月54.6%回落到44.2%；反映生产增速同上月持平的企业比重达到44.3%，比上月提升0.8个百分点。

　　综合这些情况来看，中国物流与采购联合会认为：“当前工业生产增速有可能在一个较高水平上稳定下来。”

　　统计局新闻发言人盛来运在发布会上表示，17.8%的增速仍然较快。从结构来看主要是由于重工业中一些非高载能行业，如交通制造业从高位上回落，“其中一个很重要的原因就是汽车——汽车生产量有所减缓。”

　　4月份汽车生产量增幅是34.6%，增幅较3月份下降17个百分点。盛来运认为前期发展比较快的行业高位回落，带动了工业增速的波动。“但是从环比来看，4月份的工业增速还是总体向好的，环比增速是1%。”

　　但他指出结构性缺陷是，重工业增长仍然过快。尽管4月份重工业已经回落了0.6个百分点，增长19.4%，轻工业则加快了0.7个百分点，增长14.1%。“但高载能的重工业的增速是在加快，6大高载能的工业增加值增长了17.9%，比上个月加快了0.9个百分点。这确实意味着我们的能源消耗可能是在增加。”盛来运说。

　　工业和投资增速或继续回落

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在两年或者更长一段时间平均数来看，4月份的工业增速仍在正常区间。“这种减速很可能是季节性规律，暂时还不需要过分担忧，反映了2006年以来的正常季节性波动。”

　　但他提醒，如果工业增加值在下月未能实现加速，那么应关注经济放缓的可能性。小幅的回落有利于防止经济滑向“过热”，控制通胀风险；但如果是显著减速，则应引起警惕。

　　而国泰君安首席经济学家李迅雷指出，工业增加值增幅在接下来的月份还会继续回落，主要是由于投资增幅的趋缓，“固定投资和工业数据之间还是有比较明显的关联性。”

　　他认为，随着城市化、基建相关的投资减少，以及中央清理地方政府融资平台和打压房地产的政策，这种回落在下半年会更加明显。

　　而4月份投资增速的下滑，申银万国首席分析师李慧勇认为主要由非房地产投资下滑所带动。4月份非房地产投资累计增速为23.6%，比上月下降0.62个百分点。

　　新一轮的房地产调控从4月份开始，对房地产投资的影响尚未显现；从中央和地方投资情况看，地方政府投资增速比上月虽小幅下降0.6个百分点，但仍维持27.6%的高位，“地方融资平台的清理对地方投资也没有体现。”李慧勇说。

　　不过对于投资增速稳中趋降的状态，鲁政委认为，加之消费强劲增长，外贸数据也趋于平衡，相对于此前过于依赖投资拉动的经济增长格局来说，都意味着经济增长的结构更趋平衡。