利润暴增见顶库存见顶 车市上演“红色警戒”

　　车市上演“红色警戒”

　　利润暴增见顶 库存逼近百万辆 价格战一触即发

　　有人说，看目前中国车市，犹如坐过山车。

　　一季度中国汽车业呈现出一片欣欣向荣的景象，部分车企利润成倍增长，产销同比增长均超过70%。在出现了大“V”反弹后，“高烧”的车市随后开

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• 长安汽车
• 上海汽车
• 一汽轿车
• 福田汽车
• 东风汽车

　　4月份，国内汽车业产销量分别为152.52万辆和138.87万辆，同比虽然在增长，但增速均低于1-3月份。在出现了产销预测放大的信号后，消费者的购车热情在减弱，市场观望情绪在增加。而从销量、价格、成本、政策等层面看，下半年汽车业下行不可避免。

　　一季度利润见顶

　　从汽车业一季度财报看，几乎找不到净利润增幅在1.5倍以下的车企。

　　长安汽车创下了净利润增幅超过26倍的纪录，销量增长达86%。上海汽车净利润达到28.77亿元，同比增长358.96%；一汽轿车和福田汽车净利润增幅也分别达181.94%和179.03%。而东风汽车利润增幅最为惊人，其一季度净利润为1.86亿元，同比增加7481.57%。而像此前经营状况欠佳的海马股份也成功实现扭亏为盈，第一季度实现净利润6913万元，上年同期则为亏损2352万元。

　　分析普遍认为，一季度可能是今年内汽车业利润增幅的高点，车企利润的超常高增长难以持续，第二季度才是今年车市走向的关键“节点”。

　　全国乘联会副秘书长崔东树认为，由于去年出台的政策优惠还在持续，使得二、三线市场潜力得到有效挖掘，同时，国民经济加快增长，汽车海外出口的恢复，使得第一季度上市车企的盈利普遍大增，但未来几个季度的盈利增长水平将大幅下降。他还指出，汽车行业的任务是发展和提升，目前企业利润偏高是缺少研发和销价偏高的结果，这种高利润并不利于行业的快速发展，社会需要的是企业加大投入，提供越来越好的产品，而非单纯的利润高增长。

　　库存逼近警戒线

　　根据中汽研数据，今年前4个月，国内汽车企业和流通环节的库存总量达到99.96万辆。其中，乘用车库存量为66.40万辆。

　　爱建证券分析认为，经销商库存是由车企的供给与市场的需求共同决定的，在车企上调销量目标与零库存目标管理的双重约束下，经销商某种程度上已经担当了整车厂商“车库”的角色。根据一般经验，正常库存水平是月销量的1至1.5倍，持续超过这一上限则需要引起关注。调研公司预测数据显示，目前终端市场自主品牌的库存比可能已达到1∶2，日系品牌基本已经达到了1∶1.2-1∶1.8，甚至达到1∶2，欧美系在1∶1.2之间，德系在1∶0.8-1∶1。

　　新华信调查显示，一季度汽车企业产存比资金与应收账款明显上升，这表明经营风险在增加。从库存方面来看，一方面厂家继续填补库存，一方面店面成交率开始减少，导致经销商库存压力有所抬头。与2009年经销商普遍认为库存不足的情况相比，2010年第一季度已经有近四成的经销商表示目前库存偏多，其中有20.3%的经销商表示“库存过多”。从经销商对二季度库存状况判断来看，超过半数经销商认为库存与一季度相比仍将有所增加。

　　经销商信心下滑

　　国家统计局中国经济景气监测中心与新华信不久前联合发布的“2010第一季度中国汽车景气指数”显示，今年一季度，反映汽车行业运行所处冷热程度的汽车行业预警指数为133.3，与2009年四季度相比上升16.6点，连续四个季度明显向好，逐步接近“黄灯区”与“红灯区”边界，呈“偏热”状态。这表明，汽车行业已基本夯实了回暖基础，行业运行情况得到了明显改善。但回暖增幅过大，出现过热势头。

　　同时，对企业家、生产厂商的相关调查结果显示，一季度企业家的信心和经销商的信心指数都出现了一定程度的回落，去年企业家信心指数一直在高位持续攀升，今年一季度出现了比较明显的回落。相比较而言，经销商的回落程度比较大，不如生产厂家那样乐观。主要的担忧是，库存的增加将直接导致资金周转不畅。很多经销商坦言，尽管目前库存压力加大了，但总体上还没有到“危机”的程度，不过，如果库存趋增的现象再持续两个月，财力不是特别雄厚的经销商就要面临资金周转困难的问题。

　　价格战由暗转明

　　如果不是出于对于库存的担忧，追逐利润的车企不会断然开打价格战。

　　5月开始，价格战雏形初现。一汽马自达、广汽丰田等车企开始战略性地下调产品价格。

　　记者日前获悉，一汽马自达销售公司高层决定了一个政策。据介绍，因为存量增大，为了确保经销商利润，一汽马自达提高经销商的返利，并对1-4月份已销售的2.3万多辆，同时进行返利补偿，总额达1.5亿元。而这一政策的目的，正是大规模的降价。

　　5月7日开始，全国所售马自达6统一降价3万。据广州AEC汽车城一家经营一汽马自达汽车的公司经理对《华夏时报》记者表示：“一般来说，车企并不支持经销商降价，这次一汽马自达公司也未明文规定，但暗中支持力度很明显。”“B级车价格降到A级车区间，一轮新的价格战就此拉开序幕。”招商证券的一位汽车分析师称。

　　一汽马自达当然有其难言的理由。一位接近一汽马自达的人士称：“一汽马自达第二工厂年底将投产，如果马自达6没有占据有利市场，第二工厂的产能将给一汽马自达巨大的压力。”上述汽车行业分析师分析，国内多家车企面临一汽马自达同样的问题，新工厂或已经投产或即将投产，为抢夺增长可能变缓的市场，主打车型降价是合理的选择。