易宪容：全球股市大跌都是衍生工具惹的祸

　　今日易宪容在搜狐发表名为《全球股市大跌都是衍生工具惹的祸》的博客，在易宪容看来，最近全球金融市场巨大震荡，全球股市的大跌都是金融衍生工具惹的祸。

　　在介绍国内外金融市场震荡的重要原因时，易宪容表示，现在国内外金融市场上推出了无数种五颜六色的金融衍生 工具已经揭去了其稳定金融市场的外衣，完全成了少数人玩弄大多数的零和或负和博弈工具，它成了国内外金融市场震荡的重要原因。

　　文中称，金融产品的价格都是由市场预期决定的，而不在于此产品的价值如何。易宪容在博文中拿最近中国上市的“海普瑞”举例，他称，这只股票，以148元发行价计算，GS Pharma持有股份的账面价值高达66.6亿元，相比当初的投入成本，盈利近百倍。由此，让不少投资机构及基金经理纷纷看好，大量申购。但是好景不长，就在几天的时间里，海普瑞的价格如此上下巨大波动，完全是机构投资者恶意操纵的结果。从这个小小案例，就能够看到全球金融产品价格是如何形成的，又是如此人为的操纵的。

　　在谈到这次“希腊主权债务危机”的时候，易宪容称，看上去这些评级机构是在给国际上的投资者一点什么投资警示，但实际上却给杠杆率巨大的金融衍生工具操纵市场提供了攻击各个市场的武器。易宪容表示，金融衍生工具，不仅其价格取决于市场的预期，其价格还取决于一些大型的金融机构如何来改变或操纵这种市场预期。无论是哪个方面的金融市场的负面信息蜂拥而来时，各种金融衍生工具都能够寻求到大获其利的机会，从而把一些信息无限放大而谋利。

　　在谈到近一个月来，中国股市之所以会出现前所未有的重挫的时候，他在博文中称，肯定也是与金融衍生工具推出密切相关。

　　最后，博文称，要保证金融市场稳定发展，不仅在于如何加大力度对这些无限信用放大的金融衍生工具进行监管，而且要对这些金融衍生工具进行严格限制，甚至于停止一些金融衍生工具的运行，以减少金融市场的风险。因为，不少金融衍生工具对市场巨大危害谁也不可低估。国际市场是这样，中国的情况也是如此。这是才是减少国内股市恐慌性暴跌的关键所在。