中长债收益率继续走低

　　周三招标发行的280亿五年期固息10国债13，中标利率为2.38%，低于市场预期，但需求较弱，认购主力仍然是配置压力较强的银行。此外，国开行招标增发的200亿30年期固息10国开07，需求集中于保险等配置型机构，获得2.6倍的认购，中标利率为4.2354%，最终票面利率4.42%。

　 　从二级交投来看，受到一级招标结果的影响，中长端品种收益率继续小幅走低，短期收益率有所上行。国债方面，10年期国债收益率出现2bp左右的下行，09国债12市场成交在3.15%。一年附近的品种略有成交，如10国债11成交于1.73%。金融债方面，银行交易盘参与5-7年品种较多，促使其收益率小幅下行，如剩余5年的10进出01成交在2.93%，7年期10国开10成交在3.20%水平。含权债价格仍然走高，如08国开25双边卖盘被点击成交多笔。3年期央票成为当日热点，早盘低开至2.61%，后双边陆续被点击成交多笔，二级收益率大幅下行至2.55%，至收盘反弹至2.585%持稳。短期央票以抛盘为主。

　　短融收益率基本保持稳定，成交不太活跃，如1年期10铁道CP03（AAA）成交在2.54%-2.525%。中票成交收益率继续下行，新发5+2年中油股，成交在3.80%-3.765%水平，买盘力量较强；10中石油MTN1也下行约4bp至3.77%，剩余4年的09中远成交在3.66%，下行14bp。

　　公开市场操作来看，央行公告周四以利率招标方式发行1200亿元3年期央票，在一二级利差较大的情况下，其放量发行后的利率下行幅度成为市场关注焦点。从近期市场机构的操作来看，收益率曲线长端的相对优势犹存，重点配置中等以上信用级别的中长期信用产品以获取绝对票息仍是主导思路。在政策面和基本面相对平静的背景下，资金面仍将主导近期债市的走势。