魔咒难现 股指期货今迎首次交割

　　罗文辉

　　“预计5月股指期货合约（IF1005）将会非常平静地结束最后一个交易日的交易。”海通期货总经理徐凌昨日以很肯定的语气告诉《第一财经日报》记者。

　　上市刚满月的股指期货，今日将迎来首个沪深300股指期货IF1005的到期合约交割。新上市期货品种的首次交割，通常被认为是该品种必须迈过的第一道坎。国内首个股指期货的问世适逢国内外股市大跌，笼罩在传说中的“交割日魔咒”之下。

　　一些市场评论人士，根据境外尤其是我国港台地区股指期货市场较常出现的“交割日效应”（交割日期货市场出现价格波动加大，甚至引起股市共振的异常现象），断定上市刚满月且投资者结构尚存缺陷的IF1005也难逃“交割日魔咒”。

　　截至昨日，经历24个交易日的中国金融期货交易所沪深300股指期货，日均成交超19万手（按单边计），总持仓量则在近期有明显增长后达1.79万手（按单边计），并在本周内完成了主力合约由IF1005向6月合约（IF1006）的转换后，IF1005的持仓已迅速减少至昨日收盘时的642手。

　　从中金所公布的IF1005持仓排名来看，多空主力集中度并不太高，空头一半集中在银河期货、中证期货、长城伟业期货、中信建投期货四家手中，其中排名第一的银河期货持108手，而多头第一大户国泰君安期货持136手，第三名海通期货则有30手多头。

　　徐凌表示，近期日成交量已稳居中金所全部76家结算会员前四位的海通期货，其到期合约上的空头客户在昨日已完成向新主力合约的移仓，其多头持仓则稍早两三天完成向IF1006的转移。据他估计，目前作为主力合约的IF1006上现有持仓应有三分之二来自到期合约上的移仓。

　　据徐凌分析，目前到期合约持仓不及总持仓的4%，不足以对整个股指期货市场产生影响，更谈不上对股市现货的影响。由于大部分机构投资者尚未进入，加之到期合约与沪深300现货指数近期价格走势的高度吻合，已使得期现套利空间丧失。

　　与徐凌得出到期合约最后交易日的价格波动会很平滑的结论类似，湘财祈年期货副总经理兼首席经济学家刘仲元昨日向本报记者预言：今日IF1005让持“交割日魔咒”论者最失望的事就是“什么都没事”。

　　中信建投期货总经理丁杰昨日向本报记者预测，虽然到期合约将会平稳摘牌，但由于周边市场跌幅较大，加之在期货上占据主动权的期现货正向套利者，在到期合约上一般会采取先卖出现货后买入期货的平仓次序，这会导致最后交易日到期合约价格上不去，甚至下跌。