早评：沪指开盘跌破2500点 关注首个期货交割日

　　5月21日沪深股市均大幅低开，上证指数报2492.58点，深成指开盘报9698.07点，分别跌2.48%和2.49%，接近3%的跌幅。

　　目前的盘面，板块方面普遍呈现跌势，居跌幅榜前列的有船舶制造、有色金属、服装、化工、房地产等。

　　今日沪深300股指期货IF1005合约到期交割，这是 股指期货上市以来的首个交割日，交割完成后，IF1005合约自动摘牌。股指期货的到期交割均采用现金交割方式。在成熟市场上，股指期货合约到期交割时，有时会导致现货市场的剧烈波动，俗称“交割日效应”。

　　但业内人士的分析普遍认为，由于沪深300指数交割规则与国际市场差异较大，截至20日IF1005尚未平仓的合约涉及保证金存量不足1亿元，对现货市场的影响较低，因此由于期指交割而产生的股市“交割日效应”发生概率极小。

　　国际市场上，受欧洲债务危机、美国就业及先行经济指标等数据不佳等因素影响，20日美国股市大幅收低并创下一年多以来最大单日下跌点数和跌幅。三大股指较52周最高点位均已经下跌了10%以上。欧洲债务危机升级以及美国经济数据不佳，使投资者担心欧美及全球经济复苏都可能受到影响。这将进一步打击国内投资者信心，利空A股。

　　航空证券分析称，系统性风险仍将继续释放。综合来看，在流动性紧缩预期、房地产调控、外围市场动荡的大环境下，A股的弱势格局短期很难产生根本性转变，市场在形成中期头部之后将进入反复震荡寻底的过程。市场系统性风险仍将继续释放，在没有明确底部信号发出之前，并不具备太多的参与意义，投资者不宜盲目抢反弹。

　　华泰证券则关注货币政策走向，认为将决定未来股市方向。目前最不确定的是货币政策导向，而农行等融资也将给市场带来不确定性，这也是市场近期持续低迷、场外资金裹足不前的重要原因。由于欧元的持续走低，人民币大幅升值的可能性不大。如何在遏制通胀和促进经济增长之间作好权衡是央行考虑的重点。从长期来看，消除负利率对于经济的增长是有利的。

　　民生加银认为，结构比点位更重要。金融、地产、煤炭等大盘蓝筹股已接近估值下限，多数小盘股则估值泡沫明显。目前消费品行业的估值水平较高，但其周期性不明显，增长稳定。从美国的经验来看，过去50年复合回报率最高的股票80%以上是消费品。从2007年以来的中国股市来看，医药股大多已经创出新高，而那些周期类行业个股大多不到股价峰值的一半。在大消费中，医药行业最稳定的，它基本上不受宏观调控和经济周期的影响。因此，可以择机关注估值合理的医药、消费品个股以及金融股。