迪恩贝克：接受温和通胀 缓解希腊之痛

　　欧洲央行承诺给希腊近1万亿美元的债务及其担保支持。为此，希腊必须大幅减少其财政赤字，从最初估计占GDP的13.6%降至今年不高于9%，到2013年则应降至3%。

　　该计划如能成功，希腊的赤字将降至可控水平。但这也将放缓希腊的经济增速，且不会减轻希腊的债务负担水平。由于经济在收缩，希腊的债务负担将从占GDP的115%增至2014年的近150%。希腊正面临多年经济停滞和高失业率，并以比如今更高的负债率告终。

　　欧洲央行此举的基本问题何在？在一个经济体内，需求资源相当有限：政府支出、消费、投资和净出口。希腊正被迫大幅降低政府支出，同时也将增加税收。而后者将减少可支配收入，最终影响消费。

　　假如希腊有自己的货币，它就有办法增加投资和净出口。它可借助中央银行降低利率，从而增加投资。它也可以让本币贬值，使其商品更有竞争力，从而增加净出口。投资和净出口增加可对冲消费和政府支出的减少，支撑经济增长。

　　但是，希腊没有自己的货币，对刺激经济增长，几乎毫无办法。希腊要弥补需求的消退，惟一的希望是经历长期的通缩。借助于此，高失业率和过剩产能才能最终压低工资和价格，从而让希腊经济重获竞争力。

　　这令人沮丧，但却没有简单的药方。如果欧洲是一个国家并存在大规模的转移支付，同时人们为了寻求更好的就业机会而自由流动，希腊重获竞争力就会更快一些。倘如此，希腊就会像美国各州那样，在相对较短的时期从严重的下滑中反弹。

　　但欧洲没有这么统一。各国之间的转移支付非常有限。虽然欧盟居民可以自由跨越国界寻找就业机会，但是语言和文化的差异阻碍了跨国移民。这意味着，希腊将面对结果不定的、长期的痛苦调整。

　　爱尔兰、葡萄牙和西班牙都处于同样的困境。这四个国家，由于欧元的诞生，通胀水平大幅超过欧元区核心国——法国和德国近15个百分点。在欧元区失去竞争力。为修复竞争力，它们还必须经历持续的紧缩过程。

　　希腊经济占欧元区经济的比重略超2%。但这四个国家加总后，产出约占欧元区产出的逾20%。如果四个国家都被迫经历持久的紧缩，对欧元区其他国家的需求会有严重影响。它们的出口会减少，经济增长将放缓。

　　还有另外一条路可走，不是让这些负债累累的国家紧缩，而是制定政策，让整个欧元区通胀温和上升。欧元区的核心通胀约为1%，如果欧洲央行把通胀率提高至3%-4%，上述四国就可恢复竞争力，而不是被迫降低工资和价格，而调整的痛苦也会少一些。

　　温和的通胀通过降低政府、企业和家庭的债务负担，还有助于保持经济增长。一个3%的通胀可在五年后把一个国家的债务负担降低16%，而4%的通胀率则可在五年内降低逾21%的债务负担。

　　温和通胀还有助于减轻购房者的负担。他们在房地产繁荣时以带有泡沫的价格买了房，现在欠债比房子价值还多。经过若干年温和通胀后，这些业主们将重获其房屋的股权。相对于收入而言，月供负担也会更少。

　　不幸的是，欧洲央行对抑制通胀有一种宗教般的信念。虽然大家都知道防止通胀失控非常必须，但没有理由害怕温和通胀，这对从危机中复苏很有帮助。由于某种原因，欧洲央行不能分不清3%-4%的温和通胀和恶性通胀。前者通常出现在大多数富裕国家增长最快的时期，后者则在第一次世界大战困扰德国，也是目前津巴布韦所遇到的难题。如果欧洲央行坚持把温和通胀视为恶性通胀的前奏，欧元区国家将付出巨大代价。

　　作者迪恩•贝克（Dean Baker）为经济和政策研究中心（CEPR）联席主任