十基金前线战报：暴跌是修正 新基金遇建仓好时机

　　“5·17事件”又一次刷新了A股市场的历史纪录，而A股也成为全球市场上表现最差的市场。最近一个月，A股的跌幅已经超过了20%。但是基金公司普遍认为A股的“雪崩”其实是正孕育价值投资新行情。从市场恐慌杀跌情绪已经开始蔓延的迹象来看，市场可能已逐步进入具有投资价值的区域。大成基金更是认为当前是不可错过的新基金低位建仓的好时机。

　　基金仓位变动不大

　　市场普遍认为，在目前市场十分迷茫的时候，出于对于未来市场判断谨慎，部分基金经理都不同程度的降低了各自的仓位。但是就记者向多位基金经理了解到的情况，仓位变动并不大。

　　好买基金研究中心数据显示，从5月11日到17日的五个交易日里，330只偏股型开放式基金中，有近六成的基金主动减仓，大部分减仓幅度在5个百分点以内，而减仓在5个百分点以上的基金占比达到18%。

　　好买基金研究中心研究总监乐嘉庆表示：“这个减仓主要是和一季度相比，目前来看就是说混合型基金的仓位大概在65%，偏股型基金包含了股票型和混合型加在一起，大概是在70%。原先仓位最多的股票型基金，目前的仓位也只有75%。同一季度末相比，大概是这些类型的，各降低了10%左右。”

　　尽管总体看来，基金的仓位在不断下降，但是在连续的大幅度下跌以后，最近几个交易日部分基金的交易行为似乎也发生了一些变化。根据好买基金研究中心的统计，从5月11日到17日的五个交易日，60家基金公司增仓幅度在一个百分点以上的有国泰、益民、国投瑞银等基金公司。资产规模最大的5家基金公司中，华夏基金仓位扣除市场影响后表现为主动性微幅增仓0.19%。

　　宝盈则表示目前自己的仓位变动不是很大。宝盈基金公司表示，坚持价值投资的思路，主要根据估值情况进行资产配置，而较少根据对市场的短期预测进行调整。在结构上，减持了部分估值过高的行业以及中小盘股票，对估值水平较低的大盘股及部分行业进行了增持。广发中小盘、广发内需基金经理陈仕德也表示仓位的变动不是很大。

　　对于大跌不可过于悲观

　　对于本次大跌，各个基金公司各说纷纭，但总体上，各个基金公司普遍认为，市场可能有过于悲观的倾向。

　　信诚盛世蓝筹基金经理张锋表示，本轮下跌并非没有预兆。频繁公布的房产紧缩新政、CPI上升引发的紧缩预期是调整诱因，而地产泡沫风险积聚对金融股、上游钢铁行业的拖累，市场赖以稳定的估值支撑趋于弱化，则是此次市场信心消减的主要原因。

　　宝盈基金公司也表示，4月中旬以来市场的下跌，直接原因是对房地产行业一系列严厉的调控政策的出台，背后则反映了投资者对我国经济前景的担心。

　　从总量上看，基础设施投资和房地产业，是支撑我国经济较高速度增长的重要力量，在国际经济复苏仍存在很大不确定性的情况下，市场担心国内政策调控会导致经济增长较大幅度的滑坡，08年上半年的情况将会重演。当时，经济增长下滑已经比较明显，货币政策仍继续紧缩，导致08年底经济的大幅下滑，宏观政策其实是扩大了经济波动。本次调控的不同之处，在于物价上涨的压力还比较大，很多人还担心经济就此陷入较长时期的滞胀。

　　大成基金则把这次的市场大跌的主要原因归咎于海外股市的负面影响。大成基金称，因为投资者担忧希腊债务危机蔓延至欧元区其它国家削弱该地区的经济增长动力，最终导致与欧洲银行业关系紧密的美国金融行业受到损害，周五美国股市收低，零售与金融板块领跌。而A股市场目前信心已经处于极端脆弱的状态，对外界的利空打击比较敏感，因此市场才会再度出现恐慌性的大幅跳水。

　　诚然，本周市场弥漫在A股大跌阴影中不能自拔，但基金公司却认为不可过于悲观，对于目前的市场应该谨慎参与，但是对于未来市场价值投资自信满满。

　　市场隐现价值投资“苗头”

　　从A股市场目前的状况看，大多数人开始忧心忡忡。多家基金公司普遍认为，从市场恐慌杀跌情绪已经开始蔓延的迹象来看，市场开始逐步进入具有一定安全边际的、投资价值逐渐显现的区域。

　　中欧基金公司就表示，未来市场走势从短期来看，目前指数在短期内的跌幅过大，市场存在一定反弹要求。从中期来看，全球经济复苏的格局并未改变，二次探底的概率相对较小，股市在经历此轮下跌后，将逐渐步入战略布局时期。

　　诺安基金也表示，2010年各国政府政策退出是必需之举，欧美国家要压缩赤字预算，新兴市场国家要收紧货币信贷。这些都是情理之中的事情，市场早该有预期。政府政策从来都是权宜之计，对经济体系而言是外生变量。经济周期有其内在的规律。但市场总是反应过度，2009年上涨与2010年下跌都是如此。当前全球市场暴跌可以说是对2009年牛市行情的修正。这一波修正行情何时结束，需要耐心等待。

　　“在欧洲债务危机等因素压制下，外围经济短期内难有大起色，这说明出口对经济的拉动能力将会减弱；而政府对于房地产调控的坚决态度也预示着未来投资动力有限。因此，在带动经济的三驾马车中，最能够有所表现的为消费，特别是中低收入群体的消费增长将是十分巨大的，仍然存在很大空间。个人比较看淡周期性的产品，而对医药以及创新型产业则相对更为看好。”大成策略回报基金经理周建春表示。

　　除了公募基金目前比较看好未来市场，私募也在逐步加仓，新价值罗伟广就表示：“我们在逐步加仓，因为就价值区间而言，已经到了我们的心理区间”。

　　而且部分基金公司目前正在热火的筹备新基金的发行事宜，比如大成基金就认为目前市场情况虽然不是非常好，但是对于新基金来说，却正是低位建仓的好时机。而且历史经验表明，新基金总是好发不好做好做不好发。陈仕德就对记者表示，市场点位最低谁也说不准，但是目前可以适时地买入一些。