中期称不卖股权 溢价也买不到牌照

　　带着期货市场是否助涨助跌等问题，记者走进了坐守北京金融街北段的中期金融街营业部。

　　中国国际期货公司是国内最大规模、最早成立的期货经纪商。同其他期货公司一样，中期金融街营业部的团队规模精简，全体17名员工分属三大平台、近十个细分部门。这家“成本偏高的 公司化营业部”成立半年之后，跃居中期全国营业部前五强。

　　总经理张恒，人称“老期货”，八年前在中期开始了职业生涯。面对多年来期货市场的起起伏伏，张恒有话说。

　　溢价买不到牌照，中期不卖股权

　　理财周报：股指期货开闸给期货公司带来了许多机会，就行业整体而言，受益最明显的地方有哪些？

　　张恒：股指期货让期货市场受到的社会关注度明显提高，仅仅是上市预期就产生了很大的影响。从2006年9月中金所成立以来的3年多筹备时间里，这种上市预期使期货市场的规模扩大了太多。

　　尤为重要的是各种资本涌入市场，期货公司的注册资本金大规模增加。明显的例子有，中期的注册资本金达到3亿，马上进一步追加到6亿，海通期货5亿，长城伟业3亿。还有些资本完全控股期货公司，比如券商系期货公司，还有一些资产管理公司，信达、东方等，都开始控股期货公司。中期属于传统的期货公司，其他老牌公司还有永安、南华等，这类公司没有过多券商背景。

　　理财周报：中期会否因为没有券商背景而在业务方面处于劣势？开发客户的难度在哪里？

　　张恒：现在独立的期货公司很少，券商控制了60家左右。我们把立足点定在“专业”，没有股东资源，但是有专业的客户服务。

　　我们就是靠专业去赢得客户，没有划拨的资源，客户都是自己开发的，主动跟机构进行对接，不是个人单独开发，而是建立4人团队的项目制。也通过资本市场进行融资，通过上市弥补净资本。

　　理财周报：除了专业和高净值资本等优点，中期有什么劣势？

　　张恒：在目前期货市场高速发展的情况下，老牌期货公司动作相对比较慢，没有新秀动作敏捷。一些公司以极低的手续费和高返佣争取市场，对我们冲击很大。

　　理财周报：近期有券商买入期货公司股权，中期有没有转让股权的意向？

　　张恒：我们不会出让股权，期货公司现在的溢价非常明显，但是溢价也买不到牌照。

　　基金不肯玩期指

　　理财周报：股期推出之后，期货市场参与者的结构是否有重大变化？

　　张恒：没有股指期货的预期影响之前，期货市场的参与者主要是进行商品期货套期保值的企业，真正参与商品投资的个人投资者很少，客户数量一直上不去。

　　投资或投机的客户对商品不太感兴趣，一般人不了解铜铝锌等期货品种。近两三年的开户数量明显增加，说明大家都在预热股指期货。许多私募、投资公司等机构投资者开始做商品交易和仿真交易，都是在为正式参与股指期货做准备。

　　理财周报：其他机构投资者，比如阳光私募、公募基金，目前的参与情况如何？

　　张恒：阳光私募现在已经可以开户了，中金所已经出台了针对特殊法人的申请客户编码的规定。

　　理财周报：传闻期货公司已经到各基金进行路演，开始争取基金客户？

　　张恒：我们也去了基金公司路演，但是难度很大。从接洽的公募基金反馈来看，他们还是比较谨慎的，开发的效果不明显。双方还在接触，基金公司关注技术平台，关注技术能不能满足资金容量。

　　目前了解到的情况是还没有基金公司肯来做，中金所已经出台的规定比较细，所以参与是不成问题的。

　　理财周报：公募基金受到的监管比较严，私募是否更有意愿参与？

　　张恒：是的，目前已经有三家私募基金在我们营业部开户了。一些投资公司形式的私募比较灵活，另外有些私募是很谨慎的。还有些企业下属的投资公司，管理着比较富余的资产，都是目前市场参与的一部分。

　　理财周报：市场上的超募资金会不会流进期货市场？

　　张恒：从现在通过持仓来看，还不明显。现在持仓量很小，因为上市才一个月，真正市场规模扩大起来应该在第四季度。

　　理财周报：四季度是机构进场的时间吗？

　　张恒：还进不了场。这种金融机构进场都需要内部的审批，报批董事会、风险部门、法律事务部门。一些券商自营部门准备参与股指期货，但是审批程序很慢，一个月也完成不了。现在上市一个月，机构开始关注这个市场，但是恰好赶上大盘颓势。

　　理财周报：市场很多声音认为是股指期货在助长助跌。

　　张恒：其实跟股指期货没太大关系，期货根本对证券市场的走势起不到很大的影响。这个市场太小，更主要的是宏观经济造成的影响。许多人说是海外机构抛空股指期货进行盈利，但这个规模根本抛不了，只能是在合适价位平掉头寸。股市低迷更多，还是政策对行情的主导。