来源：南方日报
昨日两市高开高走,单边上涨的行情,总算让股民们增添了做多的勇气。截至收盘,沪指报2673.42点,上涨89.9点,涨幅3.48%,成交1244亿元；深成指报10620.1点,上涨411.06点,涨幅4.03%,成交977.2亿元。
从上周五最低2481.97点,到昨日收盘2673.42点,A股短短两日已经反弹近20
宏观分析
暴雨初歇乌云未散
今年以来,中国经济风景这边独好,而A股却成了亚太股市中表现最差的股市,这么大的反差,背后到底是为何?
中信证券指出,除了房地产调控、国内通胀预期再起和欧洲主权债务危机加重,三大因素导致投资者对经济产生二次探底的悲观预期,从更深层次看,是投资者对于中国经济能否成功转型以及对其增长动力的担忧。
随着A股急跌跌破2500点出现技术性反弹需要的同时,来自基本面的利空因素也开始缓解。
首先,外围如欧债危机开始好转。欧洲出台7500亿欧元的债务援助方案,欧洲债务危机短期看不到恶化的风险；其次,宏观调控的紧缩预期开始降温。近期领导层的声音开始警惕经济下行风险,例如,温家宝总理近日在天津调研时强调要防止多项政策叠加的负面影响,始终合理把握政策力度。
随着近期蔬菜和大宗商品价格快速回落,中信证券判断5月CPI可能在3.0%以内,低于市场预期,大幅缓解通胀压力。更为重要的是,从国家领导人讲话中可以判断,近期加息的可能性很小,从而消除了经济下行和政策紧缩带来的“叠加”风险。
“只能说压力暂时缓解了,但是利空并没有根本性消除”,著名私募新价值研究总监唐雪来认为,市场有好转迹象,但还要保持足够谨慎,行情随时会有反复。
基金抄底全线加仓
在5月此前的大跌中,基金等机构投资者无疑是大跌的元凶。
德圣基金研究中心负责人江赛春表示,从基金仓位监测来看,5月以来,基金整体仓位一直在持续下降,不过上周这一趋势开始逆转。“大型基金公司中,华夏、国投整体仓位较前一周明显集体加仓,其中华夏、国投旗下多数基金仓位分别上升至70%、60%以上,仓位增幅达10%以上。”
而根据长城证券仓位测算数据,上周301只偏股型基金中,有224只仓位有不同程度的增加,占比超过七成。总体来看,基金主动增仓幅度达9.22%,目前基金算术平均仓位已经达73.95%。基金业大佬华夏系更是积极抄底,其中华夏优势增长上周主动增加了31.69%,华夏复兴、华夏平稳增长、华夏大盘精选也分别增仓了30%、28.42%和28.08%。
吸引基金经理二次进场的关键因素还是估值。信诚盛世蓝筹基金经理张锋告诉记者,“目前市场估值已接近历史低位。目前A股整体市盈率20.03倍,比2009年3月3日市场处于2000点附近时的20.7倍市盈率还低。”数据还显示,已有15类申万二级行业动态市盈率比A股前期低点1664点时还低。
投资建议
短线机会:掘金三大超跌板块
上周以来,政策层面不断传递出维稳信号,调控政策暂时进入观察期,压抑已久的股市,终于从上周五开始超跌反弹。而在反弹行情中,地产板块无疑是主力军。在地产板块全线反击的带动下,银行、券商板块也紧随其后触底反弹。
分析机构指出,地产、银行、券商三大超跌板块一旦形成联动效应,有望带动大盘重回2800点,投资者可积极关注三大板块带来的短期交易机会。
◎地产板块
估值接近历史低点关注二线地产股
经过4月中旬以来的暴跌,地产板块受伤最重,4月15日到上周四,地产指数跌幅超过30%,而大盘的跌幅为20%。在地产板块中,一个月之内跌幅超过40%甚至更多的比比皆是。很多个股股价已经接近2008年大盘1664点时的历史低位。以地产龙头万科为例,根据一季报数据,目前股价对应2.5倍市净率,动态市盈率仅18倍,其余龙头地产股估值水平大致相当。现在地产股股价暗含房价下跌20%的预期。
上周五,地产板块带领大盘强势反弹；昨日,房地产板块依然是大涨的核心力量。
东吴证券指出,自从2009年12月份国家出台地产调控措施以来,地产股超跌严重,整个板块调整幅度超过40%,很多地产股价格已经被拦腰斩,调整幅度远超大盘。80%地产股的绝对价格在10元以下,5元附近的地产股大量增加,可以说地产股目前处于“垃圾价格”阶段。而事实上房价表现则没有这么糟糕,因此从这个角度来看,地产股有被过分杀跌嫌疑。
银河证券表示,短期地产板块存在交易性机会,但期望值不宜过高。因为一旦房价没有达到调控目标,不排除进一步的调控政策出台,从而对房地产板块构成再度打击。建议关注二三线质地优良的地产股,以及受惠于振兴政策的区域地产龙头股,如新疆、西藏地区的地产股等。
◎银行板块
动态PE仅10倍王亚伟越跌越买
今年初以来,银行板块已经经历了两波大的调整,整体动态市盈率只有10倍左右。
国信证券的研究报告显示,大型银行估值已经很接近2008年调整底部,但中小型银行相对空间略大,在宏观经济预期远远没有恶化到2008年10月水平的情况下,银行股存在一定程度的错杀。目前相对看好估值优势较为明显的工行、建行,和业绩弹性较大的浦发、民生、华夏。
从近期行情来看,银行股已经表现出明显的抗跌能力,筑底迹象明显。这也为大盘的企稳反弹创造了一定的条件。
去年末,王亚伟重仓银行股曾一度成为行业焦点,但从目前来看,一个季度过去了,王亚伟持有的银行股大都出现比较大的浮亏。根据一季度末的持股量核算,王亚伟管理的两只基金持有的3大银行股在一季度浮亏增加(或浮盈减少)近2个亿。不过,王亚伟对于银行股的态度依旧积极。一季度中,华夏大盘对工行加仓1500万股、对建行加仓1135万股、交行加仓678万股。华夏策略对工行加仓600万股,建行加仓409万股。整体加仓比例都在10%以上。
◎券商板块
已具安全边际抓住反弹龙头
股市行情走势直接决定着券商的收益。在这轮杀跌之中,大盘跌幅一度超过20%,券商股无一幸免,全部遭受重创。部分券商股已自本轮反弹以来的高点跌去了一半。
昨日,在地产板块早盘冲高回落之后,券商板块成功接棒,其中,广发证券涨停,华泰证券、招商证券、东北证券等券商股紧随其后拉出长阳线。券商板块中多数品种前期超跌严重,短期上涨具有典型的反弹特征。
安信证券认为,经过这一段时间下跌,部分券商市净率已经接近历史低位,从市净率角度来看已经具备安全边际。例如,中信证券历史最低市净率为1.96倍,目前市净率为2.22倍,如果考虑出售中信建投和华夏基金对净资产产生的增厚因素,市净率水平降落在1.98倍,接近2008年10月份时历史最低市净率水平。
对于券商板块后期走势,西南证券指出,由于所有的券商股投资者都被深套,反弹中会面临巨大的抛压,因此短期内很难走出大级别行情,后市走势以震荡为主。建议关注反弹龙头广发证券及次新股华泰证券的走势。
南方日报记者田志明
□专家看法转势与否有待确认
近期市场的绝地大反击,是否意味着新一轮的上涨行情开始了呢?对此,多数机构认为,目前市场仍处于筑底阶段,目前只是技术性反弹,反转言之尚早。
“A股短期做空能量已经衰竭,在政策面放松的大背景下,预计未来两到三周将迎来进一步的反弹行情,投资者可以抓住超跌反弹主线,快进快出”。广州证券首席分析师袁季分析,市场出现简单的V形反转,会在比四月份稍低的位置形成一个平衡区。“大盘是否能稳定,要看估值反弹能否稳定以及强周期性行业的反弹能否延续,如果这两个反弹都能稳定,反弹则可延续。地产调控目前处于一个观察期。要观察前一段的政策是否起到作用,而且考虑到地产调控对股市造成的影响。”
英大证券研究所所长李大霄也告诉南方日报记者,“目前的反弹,还不能断定为行情的反转,行情是否反转主要考虑以下几个因素:首先,境外是否企稳,欧洲的问题是否得到解决；其次,看房地产是否企稳；最后,要看政府是否出台政策救市,看汇金、社保基金是否出手增持。”
信诚盛世蓝筹基金经理张锋也指出,虽然短期大盘下跌风险较小,但中长期仍持谨慎态度,主要有以下几个方面的原因:首先,流动性趋紧,二季度将保持每月5000亿-6000亿的新增信贷水平,较去年或者一季度将明显下降。其次,房地产调控政策的基调难有改变,从而影响包括钢铁、水泥等上下游的许多行业。
对于本轮反弹的操作,市场人士认为可以可以抓住两条主线。李大霄和袁季都看好前期跌幅较大的地产、银行股,也有机构人士建议,在本轮调整中抗跌甚至创出新高的个股,股民应该重点关注。昨日创下今年来新高的个股主要有新能源领域的海德控制、有色板块中的西藏矿业,以及医药股中的鱼跃医疗。
南方日报记者贾肖明实习生黎宇文
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