亚太股市小幅反弹 全球“熊市”担忧渐起

　　尽管上周五美国股市出现反弹，本周一亚洲股市亦随之上扬，但是近段时间以来全球股市所经历的大幅下调是去年3月以来未见的，市场上有关新一轮“熊市”再度造访的担忧再起，全球投资者难以排解心头的疑惑。

　　周一，在美股上周五升势的带动下，除日本之外的亚洲主要股指普遍出现小幅上扬：MSCI亚太指数上扬0.5%，至112.58点；香港恒生指数反弹0.6个百分点；澳大利亚S&P/ASX指数则大涨2.1%。上周五，受美国参议院通过金融监管改革法案的提振，金融股领涨，美股收盘走高。

　　乐观的经济数据以及美联储保持低利率不变的立场也是上周五市场暂时稳住阵脚的原因之一。上周三公布的美联储货币政策会议纪要显示，美联储将2010年美国经济增长预期调高至3.2%-3.7%。高于1月的2.8%-3.5%的增长预期。同时，美联储官员预计经济表现将持续增强，但预期通货膨胀将保持温和，且未来几年失业率将居高不下。因此，美联储将保持现有政策立场不变，即暂时将短期利率维持在历史低位以支撑经济复苏。

　　对于周五美股的上涨，分析人士认为，这有点像是如释重负后的反弹，或仅能称为“偶有佳作”。上周乃至年初至今美股总体表现暗淡：过去一周，美国各基准股指从近期峰值至少下跌10%，已符合“盘整”的标准定义。标准普尔500指数已较4月23日的收盘高点下跌11%，是2009年3月以来的第一次调整。MSCI亚太指数也已自近期高点下跌13%。欧洲股市则是更加暗淡。

　　市场分析人士认为，诱发当前全球市场大幅波动的主要原因是前所未有的低利率和各种大规模政府支出计划等因素在一年前提振市场反弹，如今却成为市场中的不确定性因素：增长较快、通胀预期升高的新兴经济体面临退出策略是否得当的考验；欧洲多数成员国因巨额财政赤字而不得不实行紧缩计划，这将延迟该地区的经济复苏，甚至影响全球经济的复苏进程。

　　如何看待全球股市从近期峰值迅速跌落的表现，一些分析人士认为是出现了盘整，但也有人认为是股市进入了“熊市”。有人分析说，以从周期性峰值下跌20%的“熊市”的通常定义来看，全球市场正在逐渐迈向这一门槛：巴西Bovespa指数较4月所达收盘高点已下跌16%；欧洲方面，西班牙Ibex35指数较4月中旬高点已下跌18%，较1月达到的52周高点跌幅超过20%；葡萄牙PSI20指数也较近期高点下跌18%；法国CAC40指数已下跌15%。全球股市近期的急转直下表明金融危机过后投资者信心仍非常脆弱。

　　分析人士认为，预计美国可能最早在秋季加息。在投资者试图确定经济是否真的会再次下滑之时，全球股市可能出现大的振荡。而在此之前，投资者的观望情绪可能带来一个股市的低迷期。鉴于主权债务危机的蔓延、失业率高企、住房市场疲弱及全球金融体系脆弱等普遍存在的问题，即便是一些最为乐观的专业投资者也开始怀疑股市反弹到底是否具有耐久力。与此同时，这一系列问题的综合效应迫使投资者对全球经济前景重新作出评估。有分析人士说，希腊主权债务危机只是一个预警信号，包括美国在内的高债务国家未来经济增长都将受累。德意志银行策略师认为，如果欧洲主权债务危机的救助方案破产，预计全球经济前景将更加惨淡，甚至无法排除“双底”衰退的可能。与之相呼应的是，全球投资者的风险偏好大幅降低，因而近期难以见到市况回稳的迹象。

　　不过，一些分析师的预测则乐观得多。他们认为眼下对交易员和长线投资者来说是个绝佳的买进良机，因为股市大跌只是暂时的。这些乐观派之所以认定股市低迷可能是过眼云烟，主要是美联储承诺将在未来数月将利率维持在低水平、美联储已提高了对经济增长的预期，以及公司收益强于预期等。